Cenový růst v červnu zvolnil na 2,7 %

Spotřebitelské ceny v červnu meziměsíčně vzrostly o 0,2 %, v meziročním srovnání spotřebitelská inflace zpomalila o dvě desetiny na 2,7 %. Poklesly ceny pohonných hmot, což odráželo nižší cenu ropy na světových trzích. Zvolnil meziroční růst cen elektřiny, když se loňské výrazné červnové zdražení letos již neopakovalo. Nižší byl i meziroční růst cen potravin, u cen alkoholu došlo k meziměsíční korekci směrem dolů po květnovém cenovém skoku. Do cen služeb se začalo promítat sezónní zvyšování cen rekreací.  

Červnová inflace se tak i nadále pohybuje výrazně v horní polovině pásma inflačního cíle centrální banky a už čtrnáctý měsíc nad jeho středem. Zároveň se nachází o tři desetiny nad prognózou ČNB. Jádrová inflace v červnu zrychlila vlivem sezónního nárůstu cen rekreací. Na jejích vyšších úrovních se podílejí zejména služeb, jejichž růst v červnu dosáhl 3,6 %. Zejména v jejich dynamice se odrážejí inflační tlaky z domácí ekonomiky, tedy rychlý růst mezd a dostatek disponibilních prostředků v kapsách spotřebitelů. Naopak inflační tlaky ze zahraničí jsou nízké, což se projevuje jen slabým růstem cen dováženého zboží.

Ve zbytku letošního roku očekáváme, že inflace bude postupně dále zpomalovat a shora se přibližovat k dvouprocentnímu cíli centrální banky. Její sestup k nižším hodnotám bude ovlivněn nízkou inflací v zahraničí, zpomalujícím růstem HDP i mezd spolu s působením přísnější měnové politiky. V průměru za celý letošní rok odhadujeme růst spotřebitelských cen na úrovni 2,7 %. Po odeznění vysokého růstu cen energií spadne inflace v příštím roce pod dvě procenta. To bude spolu s vlivem stále uvolněnější měnové politiky ECB i Fedu znamenat i pokles tuzemských úrokových sazeb. Podle naší prognózy k jejich snížení o 0,25 bb ČNB přistoupí již v prvním čtvrtletí 2020, k dalším dvěma poklesům pak dojde ve druhém resp. čtvrtém kvartále.

Autor: Luboš Růžička, analytik
Editor: Vít Hradil, analytik
Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.