Makroekonomika | 10.04.2019 15:23:33

Okénko trhu: Dnešní zasedání rady guvernérů ECB nepřineslo žádnou změnu v nastavení měnové politiky

Spotřebitelské ceny v březnu meziměsíčně vzrostly o 0,2 %, v meziročním srovnání se spotřebitelská inflace zvýšila na 3,0 %, což je nejvyšší hodnota od roku 2012. Březnové zrychlení cen bylo dáno dalším nárůstem cen elektřiny i vyššími cenami alkoholických nápojů. Vyšší byly rovněž ceny pohonných hmot, které reagovaly na postupně rostoucí ceny ropy na globálních trzích. Naopak poklesly ceny dovolených v důsledku končící zimní sezóny. Růst spotřebitelských cen se pohybuje na horní hranici inflačního cíle ČNB, což spolu s přetrvávající napjatou situací na trhu práce i slabší korunou vytváří prostor pro další růst úrokových sazeb. K jejich zvýšení by mohlo dojít hned na nejbližším zasedání bankovní rady počátkem května. Nepříznivý vývoj v zahraničí však bude působit proti zpřísňování měnové politiky. Ve zbytku letošního roku očekáváme, že inflace bude postupně zpomalovat a shora se přibližovat k dvouprocentnímu cíli. V průměru za celý letošní rok by tak spotřebitelské ceny měly vzrůst o 2,3 %. Více naleznete v komentáři zde: https://bit.ly/2UsUJpH

Mezinárodní měnový fond ve svém pravidelném jarním výhledu snížil odhadované tempo růstu globální ekonomiky pro letošní rok na 3,3 % (z předchozích 3,5 %). Pro příští rok by se měl růst vrátit na loňskou úroveň, tedy 3,6 %. Zhoršil se i výhled pro Českou republiku, nicméně IMF očekává letošní růst 2,9 %, což je stejná hodnota jako v loňském roce. Nepříznivou zprávou pro tuzemskou ekonomiku ovšem je, že IMF dále výrazně snížil odhad tempa růstu německé ekonomiky pro letošní rok na 0,8 %. Podle názoru IMF došlo ke značnému oslabení důvěry spotřebitelů i firem, navíc zavedení emisních norem narušilo německý automobilový průmysl. Ekonomika eurozóny by si letos měla polepšit o 1,3 %, pro rok 2020 IMF počítá s růstem o 1,5 % (náš odhad je pouze 1,1 % resp. 1,0 %). Měnový fond se domnívá, že eskalace obchodních sporů znamená významné riziko pro další vývoj, naopak jejich rychlé vyřešení by podpořilo globální ekonomický růst a důvěru investorů.

Dnešní zasedání rady guvernérů ECB nepřineslo žádnou změnu v nastavení měnové politiky. Klíčová úroková sazba zůstala na nule, kde by měla setrvat do konce letošního roku a i dále za tento horizont, dokud inflace nebude konvergovat aspoň do blízkosti inflačního cíle, tedy blížit se zespodu ke dvěma procentům. Současně bude ECB pokračovat se svými nekonvenčními nástroji, aby zajistila dostatek likvidity na trzích. Ohledně dalšího vývoje ekonomiky zmínit nepříznivý globální vývoj i klesající předstihové ukazatele, indikující další ekonomické zpomalování. Nicméně mzdový růst i pokles nezaměstnanosti v eurozóně vytvářejí napětí na trhu práce, což by mělo podpořit cenový růst.