Makroekonomika | 11.03.2019 10:32:04

Komentáře k inflaci - rapidní růst cen bydlení, elektřiny, ale také brambor ...

Míra inflace vykázala v únoru v meziročním vyjádření úroveň 2,7 procenta. Jako v lednu tak opět převýšila hodnotu z aktuální prognózy České národní banky. Ta odpovídá 2,4 procenta. Inflace tedy dále zrychluje oproti lednu, kdy už přitom svojí razancí překvapila. Mnohé příčiny únorového růstu cen byly patrné už v lednu. Ceny potravin se už loni v listopadu odrazily od svého cenového dna a od té doby postupně přidávají na růstové dynamice. Značnou roli hraje loňská špatná úroda, kterou způsobilo nadprůměrně suché a teplé počasí. Špatná úroda – jež nebyla zdaleka omezena jen na Českou republiku, ale představovala prakticky celoevropskou záležitost – se týkala například brambor nebo některých druhů obilovin či zeleniny. U těchto položek v současnosti pozorujeme nejrapidnější cenové nárůsty. Brambory jsou nejdražší od června roku 2013, zelenina jako celek zdražuje meziročně takřka o čtvrtinu. Zdražují také pekárenské výrobky. K tomu všemu se přidává poměrně vysoké tempo zdražování bydlení a energií v čele s elektřinou, které způsobuje zejména růst cen uhlí na světových trzích a rapidní zdražení emisních povolenek v zemích Evropské unie. V únorové inflaci se projevuje ovšem také růst cen služeb, kde se projevuje razantní mzdový nárůst. Česká národní banka z důvodu poměrně nejisté zahraniční ekonomické situace nebude navzdory rychlejší než předpokládané inflaci alespoň v první polovině roku příliš pospíchat se zpřísňováním své měnové politiky. Celkově letos nelze čekat více než dvě zvýšení sazeb. Za celý rok by se míra inflace měla v průměru pohybovat na úrovni 2,3 procenta.

Lukáš Kovanda, Ph.D.

Hlavní ekonom, CZECH FUND

Únor přinesl další zrychlení spotřebitelské inflace, když oproti lednu ceny vzrostly o 0,2 % a v meziročním srovnání inflace zrychlila na 2,7 % z lednových 2,5 %. Inflace se tak i v únoru nacházela nad prognózou České národní banky, a to konkrétně o 0,3procentního bodu.

K meziměsíčnímu zvýšení cen v únoru přispěly dražší potraviny, náklady spojené s bydlením a položky z oddílu rekreace a kultura, konkrétně především ceny dovolených s komplexními službami. Oproti lednu byl naopak mírně levnější alkohol, oděv a obuv a také pohonné hmoty.

V meziročním srovnání zůstávají i nadále hlavním zdrojem růstu inflace náklady spojené s bydlením, které přispívají více jak z poloviny k celkovému růstu cen. Významnější příspěvek do celkové inflace zaznamenal i alkohol a tabákové výrobky a po odmlce začaly kladně k růstu cen přispívat i potraviny, především zelenina. Meziroční růst cen lze zřetelně pozorovat i v segmentech stravování a ubytování a u ostatního zboží a služeb.

Meziroční cen služeb se v únoru udržel na 3,9 %, což i nadále signalizuje poměrně silné domácí proinflační tlaky.

Domácí ekonomika bude sice i letos generovat proinflační rizika v podobě rychlého růstu mezd, avšak bankovní rada České národní banky bude ve srovnání s loňském výrazně opatrnější ohledně dalšího zvyšování úrokových sazeb. Jedno zvýšení úrokových sazeb na jednom ze dvou nadcházejících zasedání (březen, květen) se však jeví poměrně pravděpodobně, a to i přes zjevná rizika ve vnějším prostředí.

Miroslav Novák
analytik
Akcenta