Co letos (ne)čekat od centrálních bank?

První letošní jednání centrálních bankéřů na obou stranách Atlantského oceánu mnoho optimismu nenabídlo. Spíše naopak. Na další zpřísňování měnové politiky v podobě vyšších úrokových sazeb lze tedy nejspíše zapomenout.

Narůstající globální ekonomické i geopolitické nejistoty vedly centrální bankéře k opatrnosti v komunikaci. Fed již letos nepředpokládá dvojí zvýšení sazeb, minimálně ne tak skálopevně, jako tomu bylo ještě před pár měsíci. A ekonomické vyhlídky byly revidovány níže i ze strany ekonomů z ECB.

Co tedy letos od centrálních bank v USA a eurozóně čekat? Podle nás nic. I když mediánový názor členů FOMC volá po zvýšení sazeb v letošním i příštím roce, domníváme se, že cyklus zpřísňování měnové politiky je u konce a dalším pohybem základní sazby Fedu bude snížení. V roce 2020 čekáme v USA recesi.

Fed - základní úroková sazba

Původní očekávaní raně podzimního zvýšení depozitní sazby ECB ze záporu posouváme až na konec roku. Šéf centrální banky Mario Draghi se tak v rámci svého mandátu, který mu končí v říjnu, zvýšení úroků nedočká. V dalších měsících naopak nevylučujeme nutnost podpořit likviditu v evropském bankovním sektoru injekcemi v podobě programu TLTRO 3.

ECB - základní a depozitní sazba

Autorem článku pro Hospodářské noviny z 20. února 2019 je hlavní ekonom Komerční banky Jan Vejmělek. 

Další článek: Denní glosa: Co si Američané myslí o socialismu