Fidelity: Americké dluhopisy s vysokým výnosem podávají nejlepší výkony za 10 let
Dluhopisy s vysokým výnosem se v lednu dostaly na nejlepší hodnoty od počátku roku 2016 a americké dokonce od roku 2009. Podle investičního ředitele společnosti Fidelity International Andrey Iannelliho je podpořila prudká změna nálad, co se týče rizikového sentimentu. Je však stále nutná opatrnost, protože úvěrový cyklus postupuje.
„Dluhopisy s vysokými výnosy těžily z celkově značně rizikového prostředí, které poháněly politika FEDu a oživení cen ropy. Americké dluhopisy s vysokým výnosem zaujaly celkovým měsíčním výnosem přes 4,5 %, což je jeden z nejlepších měsíčních výkonů od roku 2009. Značná váha energetických titulů u dluhopisů s vysokými výnosy v USA byla jednou z hlavních hnacích sil, sub index ICE BofA Merrill Lynch USA HY Energy dokonce v uplynulém měsíci posílil o 6,2 %. Úvěrové spready se v posledních čtyřech týdnech zmenšily o téměř 100 bazických bodů, přičemž kopírovaly předchozí rozšiřování, které se objevilo v prosinci 2018. Nyní se spready nachází na hodnotách z poloviny listopadu, “ říká Ianelli.
V nejbližší době bude výkonnost této třídy aktiv ovlivněna rostoucí poptávkou po výnosech, ale i tím, jak holubičí postoj bude FED zaujímat a jak se budou dále vyvíjet ceny ropy, říká Fidelity. Úvěrový cyklus nadále pokračuje, zvětšuje se prostor pro typické období volatility a na trhu s likviditou je stále ještě náročná situace. Je tedy nutné zachovávat obezřetnost.
„Optimistické tržní podmínky vyvolaly určité oživení v oblasti nabídky dluhopisů, v prosinci se na trh uvolnilo jen málo emisí. Při velkém počtu refinancování, které se očekává, by ale větší nabídka mohla komplikovat případné výnosy. Proto upřednostňujeme neutrální postoj v této třídě aktiv a hledáme možnosti, jak zvýšit průměrnou kvalitu naší expozice."
Evropské dluhopisy s vysokým výnosem získaly v lednu 2,6 %, ale zaostávaly za americkými dluhopisy s vysokým výnosem jak z pohledu celkového výnosu, tak i co se týče spreadů. Tuto třídu aktiv ovlivní v příštích několika týdnech vývoj v Itálii, blížící se termín brexitu a evropské volby, které budou v květnu. Vzhledem k horším výkonům v porovnání s jinými regionálními trhy neposkytují evropské dluhopisy s vysokým výnosem dostatečnou kompenzaci za rizika, která zde ještě přetrvávají.
V případě Asie Andrea Iannelli říká: „Budeme i nadále konstruktivní vůči asijským dluhopisům s vysokým výnosem za předpokladu udržitelného oživení sentimentu v této třídě aktiv. Méně agresivní FED určitě pomohl nástrojům s delší durací, ale pro asijské dluhopisy s vysokým výnosem je kritické trvalé zlepšení úvěrových podmínek v pevninské Číně.“
Úvěrové podmínky vykazují jisté známky zlepšení, čínské autority dávají jasné signály pro uvolněnější monetární politiku a zvýšení emisí čínských pevninských dluhopisů. To podporuje právě čínské dluhopisy s vysokým výnosem. Obchodní jednání mezi Čínou a USA navíc směřuje správným směrem, ale jednání o dohodě se můžou protáhnout a hlavní riziko zůstává vysoké, zejména po nedávném silném výkonu asijských aktiv.
„Pozitivní výsledek by pravděpodobně ještě dodal druhý dech současné ´jízdě´. Dokonce i po posledním utahování jsou spready asijských dluhopisů s vysokým výnosem stále o 200 bazických bodů výš než jejich americké protějšky a vhodně kompenzují úvěrová rizika i nižší likviditu v Asii ve srovnání s americkým trhem nástrojů s vysokými výnosy," doplňuje Iannelli.
Zdroj: Fidelity
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Dluhopisy:
Přečtěte si také:
Prezentace
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...
15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz