Výprodeje na akciových trzích mohly způsobit algoritmy
Akciové trhy jsou opět pod tlakem a to navzdory pozitivním
výstupům z víkendového summitu G20 v Argentině, kde se prezidenti dvou
největších ekonomik Číny a USA dohodli na 90denním příměří v obchodním
sporu, během kterého na sebe nebudou zavádět další cla. Akciové trhy vnímaly
zprávy pozitivně a v pondělí otevřely silným nákupním gapem. Pozitivní
nálada však příliš dlouho nevydržela a hned druhý den se akciové indexy opět
ocitly pod prodejním tlakem. Důvodů může být hned několik v čele s klesajícími
výnosy z amerických dluhopisů. Čím dál častěji se však hovoří o
vysokofrekvenčním obchodování, které může stát za nedávnými výprodeji.
Vysokofrekvenční neboli algoritmické obchodování stojí za
přibližně 80% celkového zobchodovaného objemu na akciových trzích v USA.
Fenomén mechanické obchodování používá pokročilé matematické modely k realizaci
vysokorychlostních obchodních rozhodnutí. Mnoho analytiků věří, že období
silných výprodejů během roku 2018 bylo způsobeno právě počítači, které reagují
na okamžitá zveřejnění dat, aniž by je zanalyzovaly, jak to dělají lidé. Počítače
se mnohem méně soustředí na zisky společností nebo výhledy na další kvartály a
vytváří krátkodobé pohyby založené na specifických datech zveřejněných každý
den. Denní objem algoritmického obchodování se může měnit v závislosti na
volatilitě, ale za posledních několik let je jejich vliv na trhy mnohem více
viditelný. Minulý rok jedna z největších investičních bank J.P. Morgan řekla,
že pouhých 10% z celkového objemů obchodů na akciových trzích zobchodovali
obchodníci, kteří realizovaly obchody na základě fundamentální analýzy
společností. Vzrůst algoritmického obchodní znamená, že v trhu jsou určité
úrovně, které aktivují prodejní objednávky.
První z výnosových
křivek invertovala
Jsou zde i možné další důvody a jedním z těch nejskloňovanějších
je náhlý pokles amerických výnosů z dluhopisů. Ty se v případě desetiletých
splatností držely od začátku září nad 3% a hovořilo se o jejich vlivu na
nervozitu investorů, kteří zpochybňovali výnosnost akcií při vysokých výnosech
z dluhopisů. Výnosy z dluhopisů se však začátkem týdne dostaly po 3
měsících pod 3%, což by měla být pro akcie dobrá zpráva, nicméně pokles výnosů
ještě více zploštil výnosovou křivku. Zplošťující výnosová křivka varuje
investory před blížící se inverzí křivky, což v minulosti dokázalo velmi
spolehlivě předpovědět recesi v americké ekonomice. Nejsledovanější
výnosovou křivkou je rozdíl mezi 2 a 10letými výnosy z dluhopisů, ten se
dostal na 0,21 bodů a dále se zplošťuje směrem k nule. Inverze již dosáhl
rozdíl mezi 3 a 5letými dluhopisy a v blízké budoucnosti ho mohou
následovat i další výnosové křivky, což si získá mnohem větší pozornost
investorů, kteří se bojí o zpomalení globální ekonomiky. Pro investory může jít
o signál, že se blíží konec utahování měnové politiky. Všeobecně se očekává, že
FED do konce roku ještě jednou zvýší základní úrokovou sazbu, příští rok by
však mohly úrokové sazby dosáhnout své neutrální úrovně, řekl ve svém posledním
projevu guvernér FEDu Jerome Powell.
Ať už stojí za dalším výprodejem na rizikových aktivech
cokoliv, uklidnění obchodního sporu mezi USA a Čínou díky dosažení 90denního
příměří akciovým trhům na příliš dlouho nepomohlo. Jednalo se přitom téměř o
milník, který investoři dlouho nervózně vyhlíželi. Od začátku roku se mluví o
překoupenosti akciových trhů a výraznější korekce by určitě byla na místě. Pokud
však uvážíme agresivitu intradenních výprodejů, kterou způsobují čekající
objednávky, které jsou automaticky naprogramovány v algoritmech, vysokofrekvenční
obchodování má na výprodejích bezesporu svůj podíl.
Štěpán Hájek
Analytik finančních trhů Bossa
Pracuje jako analytik finančních trhů ve společnosti Bossa. Obchodování na finančních trzích se věnuje 6 let. Trhy analyzuje především pomocí technické analýzy, kterou kombinuje s náhledem na makroekonomickou situaci ve světě.
Makléřský dům polské banky ochrany životního prostředí zabývající se obchodováním na devizových, komoditních a akciových trzích. Na českém trhu působí od roku 2012, kde nabízí 130 investičních nástrojů, měny, komodity a akciové indexy. Bossa podléhá dohledu České národní banky ale i polské KNF.
Poslední zprávy z rubriky Okénko investora:
Přečtěte si také:
Prezentace
19.03.2024 Kde jsou nejlevnější last minute zájezdy – jak...
15.03.2024 Klíčové faktory úspěšného tradingu? Názor...
12.03.2024 XTB zvyšuje úroky z volných prostředků!
Okénko investora
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Michal Brothánek, AVANT IS
Mgr. Timur Barotov, BHS
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Trhy excelují: Japonský Nikkei, americký Nasdaq a nejnověji i zlato dosahují historických maxim
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
Spotřebitelská inflace dále ustupuje, meziroční růst již na inflačním cíli ČNB
Ali Daylami, BITmarkets
Vítězství Trumpa může zbrzdit rozvoj centralizovaných digitálních měn