Investiční bankovnictví (Komerční banka)
Měny-forex  |  15.11.2018 11:23:51

PFNonwovens (Držet, 12m cíl = 924 CZK) - Výsledky hospodaření předčily očekávání (Komentář k výsledkům)

Výsledky textilky PFNonwovens za třetí kvartál nás mile překvapily především na provozní i čisté ziskovosti. Probíhající projekty v Jihoafrické republice a ve Znojmě pokračují dle harmonogramu. Společnost dále snižuje zadlužení. Management potvrdil svůj výhled na letošní EBITDA.

Fakta a události: (1)Objem produkce ve Q3 18 převýšil 27,6 tis. tun. Oproti loňskému roku šlo o 1,0% pokles, což bylo způsobeno menšími výpadky linek. Objem výroby hygienických produktů činil na celkových výnosech 90 %. (2) EBITDA se oproti loňskému třetímu kvartálu zvýšila o více jak čtvrtinu na 338 mil. CZK. My jsme očekávali výraznější dopad rostoucích cen polymerů na konci druhého kvartálu do nárůstu výrobních nákladů. EBITDA marže dosáhla 21,9 %, což bylo o 3,4 pb více než vloni. Loňský údaj byl ale ovlivněn manažerskými transakcemi s warranty a přeceněním opčního programu. Po očištění o tento vliv EBITDA marže ve Q3 18 dosáhla 21,8 % vs. 22,1 % ve Q3 17. Management potvrdil svůj výhled pro celoroční EBITDA v rozmezí 1,22 až 1,38 mld. CZK. (3) Investice do nových výrobních závodů pokračují v souladu s plány, k dalšímu výraznému navýšení produkce by tak mělo dojít v druhé polovině příštího roku. První dodávky z jihoafrické linky lze dle managementu očekávat ke konci Q2 19, ve Q3 19 by měla být spuštěna nová semikomerční linka ve Znojmě. Management odhaduje letošní investice v maximální výši 1,05 mld. CZK. Z této částky bylo již utraceno 542,5 mil CZK, z čehož 459,4 mil. CZK připadlo na rozšíření výroby. Zbytek byly běžné investice. (4) Čistý zisk byl téměř osminásobný ve srovnání s loňským třetím čtvrtletím a dosáhl 158 mil. CZK. Kromě lepší provozní výkonnosti se na výsledku podepsaly i kurzové změny, kde převažujícím vlivem bylo posílení koruny vůči euru v průběhu třetího čtvrtletí, což se pozitivně projevilo na přecenění závazků z dluhopisů denominovaných v EUR. (5) Čistý dluh ke konci září dosáhl 4,8 mld. CZK, což bylo o tři procenta méně než vloni. V relaci k EBITDA se poměr snížil na 3,57násobek z 3,72násobku v polovině roku 2018.

Potenciální dopad na naše odhady a doporučení:Naše celoroční odhady ukazují, že by textilka měla naplnit svůj výhled pro EBITDA. Ceny polymerů jsou od svého růstu v polovině roku stabilní. Pokud nedojde k nějakému mimořádnému výpadku výroby, mohla by se EBITDA za celý rok pohybovat v horní polovině vymezeného intervalu. Naše doporučení Držet i cílovou cenu na úrovni 924 CZK za akcii ponecháváme v platnosti.

Rizika: Za největší aktuální riziko považujeme nestabilitu cen polymerů, mimořádné odstávky linek, popř. neočekávané události, které by vedly k pozastavení projektů v Jihoafrické republice či ve Znojmě.

Očekávané události: Výsledky za celý rok by mohly být známy v březnu 2019.
Autor: Miroslav Frayer

Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Výsledky firem - tržby, zisk


Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:

Čt 15:53  Závěr obchodního týdne přinesl zpevnění dolaru i koruny (Komentář) Investiční bankovnictví (Komerční banka)
Čt 12:20  EURUSD klesá na pětitýdenní minimum X-Trade Brokers (XTB)
Čt 10:42  Graf dne - USDCAD (28.03.2024) X-Trade Brokers (XTB)



Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688