Rozbřesk: Fed bude nadělovat před Vánoci, ropa vstoupila do medvědího trhu

Americká centrální banka hodlá i nadále postupně zvyšovat úrokové sazby, což znamená, že pár dní před Vánoci bude Fed nadělovat další zvýšení úrokových sazeb. Alespoň tak vyznívá včerejší komentář ze zasedání Fedu, který se mimochodem od toho zářijového změnil jen zcela kosmeticky.

Fed stále vidí posilující trh práce, rychlý růst ekonomické aktivity i spotřeby domácností. Snad jedinou drobnou revizi směrem dolů tak představuje hodnocení růstu investic, který podle Fedu zpomalil ve srovnání s rapidním tempem pozorovaným na počátku tohoto roku. Dodejme, že Fed se zdržel jakéhokoliv komentáře na adresu zhoršení finančních podmínek v podobě globálních akciových výprodejů a postupného oslabování čínského juanu.

V prosinci, kdy Fed nejenže zveřejní novou prognózu, ale navíc jeho šéf Powell bude mít po zasedání FOMC i tiskovou konferenci, nás tedy čeká další zvýšení oficiálních úrokových sazeb o již tradičních 25 bazických bodů. Trhy s takovým scénářem již většinově počítají, takže by nemělo jít o velké překvapení. Rok 2019 v tomto ohledu může být již podstatně dramatičtější, neboť ochota trhu vidět další nárůsty sazeb Fedu není velká.

I proto zatím dolaru věříme a na konec jeho silné éry sázíme až v příštím roce, kdy se americké výnosy posunou ještě výše, budeme za sebou mít v optimistickém scénáři brexit i italskou rozpočtovou přestřelku a ECB se bude chystat na první růst sazeb.

*** TRHY ***

CZK a dluhopisy
Česká koruna je stále jako na trní a nedokáže se úplně odpoutat od 25,90 EUR/CZK. Horší nálada na rozvíjejících se trzích, kterou ke konci týdne vrací do hry Fed a silnější dolar spolu se strachem z další várky čínských čísel, pro korunu není nejlepší zprávou. Nevylučujeme proto i nadále, že se měnový pár může pokusit v nejbližších dnech otestovat 26,00 EUR/CZK. Zajímavé je, že v tuto chvíli je česká koruna viditelně citlivější na globální klima než sousední zlotý nebo forint. Česká měna ani v seancích relativního klidu a zisku globálních akcií po volbách do amerického Kongresu na rozdíl od svých sousedů nedokázala zaznamenat prakticky žádné plusové body.

Zahraniční forex
Americká centrální banka hodlá i nadále postupně zvyšovat úrokové sazby, což znamená, že pár dní před Vánoci bude Fed nadělovat další zvýšení úrokových sazeb. Alespoň tak vyznívá včerejší komentář ze zasedání Fedu, který se mimochodem od toho zářijového změnil jen zcela kosmeticky.

V prosinci nás tedy čeká další zvýšení oficiálních úrokových sazeb o již tradičních 25 bazických bodů. Trhy s takovým scénářem sice většinově počítají, přesto se eurodolar posunul níže. S ohledem na další blížící se přestřelku mezi Evropskou komisí a Itálií na zisky eura navíc nelze sázet.

Ropa
Ropa Brent má zaděláno na další týdenní propad a podobně jako severoamerická WTI hlásí nástup medvědího trhu. Propad o více než 20 % za poslední měsíc až do blízkosti 70 USD/barel nicméně zvyšuje pravděpodobnost reakce ze strany kartelu OPEC. Ta dle našeho názoru bude mít v prvé řadě formu verbálních intervencí. Pokud by však tlak na pokles cen pokračoval, je pravděpodobné, že by kartel přistoupil nejen k omezení dalšího růstu těžby, ale i k obnovení přísnějších těžebních limitů. Šanci k tomu nakonec bude mít již na svém prosincovém zasedání ve Vídni.

Akcie
Americké akciové indexy zakončily včerejší obchodní seanci v záporných hodnotách. Index S&P 500 odepsal 0,3 % na hladinu 2806 bodů a oslabil tak po třech růstových dnech. Pod prodejní tlak se dostaly akcie Wynn Resorts, které odepsaly 13,1 %, tedy nejvíce za poslední tři roky. Výsledky se podepsaly i pod výkonem společnosti Qualcomm, která propadla o 8,2 %. Podobně se vedlo i společnosti DR Horton, která po výsledcích oslabila o 9 %. Ze sektorů nejvíce ztratil energetický, který odepsal 2,2 %. S klesající cenou ropy, která se dostala na 60,50 USD za barel, směřovaly prodejní pokyny na Apache se ztrátou 4,7 %, Conocophillips, jejíž akcie oslabily o 4,5 % nebo EOG Resources, které zakončily obchodování o 3,9 % níže. Index Dow Jones nakonec zůstal beze změny, když S&P 500 odepsal 0,3 % a Nasdaq 0,5 %.