Patria (Patria Finance)
Měny-forex  |  05.10.2018 06:39:03

Jak si eurozóna sama pomohla podrazit nohy

„Škody, které napáchala procyklická fiskální politika v eurozóně v letech 2010 a 2014, jsou pravděpodobně větší, než naznačují dřívější studie. Vytvořila se totiž spirála zkázy, kdy se ničím nepodložený pesimismus stal základem fiskální politiky a ta se zpětně stala zdrojem ještě většího ekonomického pesimismu. Vznikla tak hystereze dlouhodobě snižující ekonomickou aktivitu,“ tvrdí na stránkách VoxEu profesor ekonomie na INSEAD Antonio Fatás.

Euro si podle ekonoma za dobu své existence prošlo dvěma rozdílnými etapami. Prvních deset let bylo úspěchem, pak ale přišla krize a začaly se množit úvahy o tom, zda tato měna vůbec přežije. Během tohoto období se sazby dostaly až k nule a když již ECB neměla prostor k další stimulaci, „všechny oči se otočily k fiskální politice.“ Ta působila během prvních dvou let krize proticyklicky, jenže pak přišlo fiskální utahování, které prohloubilo ekonomický útlum.

„Blanchard a Leigh přišli v roce 2013 s analýzou, která přesvědčivě ukázala, že během fiskální konsolidace v letech 2010 a 2011 fungovaly vysoké multiplikátory, jejichž výši ale politici podcenili. Já jsem spolu s Larry Summersem v naší dubnové studii ukázal, že ničivé efekty této politiky přetrvávají a produkt je stále tažen dolů popsanou fiskální konsolidací. Vzniklá hystereze tedy změnila procyklickou politiku v permanentní jizvy na ekonomické aktivitě,“ tvrdí Fatás.

Jak bylo zmíněno, příčinou tohoto efektu je vršící se pesimismus, který zpočátku pramení z chyby v ekonomické politice a pak se začíná šířit a zpětně ovlivňovat fiskální politiku. Fatás to tvrdí na základě analýzy vývoje konkrétních rozpočtových kroků provedených v pokrizových letech v eurozóně. Na počátku celého procesu jsou ničím nepodložené nízké odhady potenciálního růstu ekonomiky a následně obavy z dluhové spirály. Politici proto přikročí k fiskálnímu utahování, které kvůli nečekaně vysokým multiplikátorům sníží produkt více, než se čekalo. Následně dochází k dalšímu snižování odhadovaného potenciálního produktu a spirála se roztáčí stále rychleji.

Fatás dodává, že popsaná dynamika může být pro eurozónu specifická v době, kdy procházela krizí a sazby se následně dostaly až na nulu. „Jenže i když podobné události mohou být jen výjimečné, dopadají velmi citlivě na produkt a dluhy a následně i na politickou podporu eura. Právě v takových chvílích se testuje životaschopnost měnové unie a ne během období ekonomické expanze. Měli bychom tedy uznat, že eurozóna někdy potřebuje systém, který umožní provádět agresivní monetární a fiskální politiku.“

Zdroj: VoxEu


Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:

Čt 15:53  Závěr obchodního týdne přinesl zpevnění dolaru i koruny (Komentář) Investiční bankovnictví (Komerční banka)
Čt 12:20  EURUSD klesá na pětitýdenní minimum X-Trade Brokers (XTB)
Čt 10:42  Graf dne - USDCAD (28.03.2024) X-Trade Brokers (XTB)

Přečtěte si také:

08.07.2022Jak si panenky na Rychmburku pouští gramofon a u nohou jim spí kočka pardubickykraj.cz (Pardubický kraj)
25.07.2021Jak si sami dokážeme zkazit dovolenou? Jana Brožková (Bydlet.cz)
12.10.2019Splasknutí investičních bublin může americkým domácnostem podrazit nohy Investicniweb.cz (Investičníweb, s.r.o.)




Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688