Vývoj cen průmyslových výrobců

Ceny průmyslových výrobců v srpnu zmírnily svůj meziroční růst, nicméně růst byl silnější, než co čekal trh a zůstává též nad prognózou ČNB.
Souběžně zveřejněná statistika za červenec pak hlásí zrychlení růstu cen v zahraničním obchodě, zejména v případě dovozních cen. Vývoj cen výrobců a stejně tak růst cen v zahraničním obchodě je konzistentní s obrázkem vzlínání cenových tlaků v české ekonomice.

V závěrečném čtvrtletí letošního roku lze u ukazatele cen průmyslových výrobců čekat určité zklidnění, zejména proto, že ceny ropy budou v meziročním srovnání působit ve směru zmírnění inflace.
Nicméně, česká ekonomika navzdory zpomalení tempa růstu HDP operuje nad svým potenciálem, produkční kapacity jsou plně využity a domácí poptávka je silná.
Tuzemská ekonomika je přehřátá, což vede k růstu cenových tlaků a ve stejném směru působí i skutečnost, že kurz koruny je letos slabší, než se původně čekalo a koruna tak přestala plnit roli faktoru tlumícího inflaci v tuzemské ekonomice.
V této situaci vnímá ČNB potřebu dále zpřísňovat měnové podmínky v české ekonomice skrze zvyšování úroků.

Po zvýšení úrokových sazeb na předchozích dvou zasedáních ČNB lze očekávat, že bankovní rada zvýší své úroky i na nadcházejícím zasedání 26. září.
Tento krok byl v minulém týdnu hodně jasně naznačen z nejvyšších míst ČNB, kdy guvernér Rusnok zároveň podpořil očekávání, že sazby dále porostou i v závěrečném čtvrtletí letošního roku.

Repo sazba ČNB tak letos může ze své aktuální úrovně 1,25 % vzrůst nejprve na 1,50 % koncem září a dále pak na úroveň 1,75 % v závěrečném čtvrtletí.
V roce 2019 by ale tlaky na zvyšování sazeb ČNB měly být o dost méně výrazné než letos, neboť růst české ekonomiky bude dle všeho dále zpomalovat a letošní relativně výrazné zvýšení úroků ČNB by se mělo začít projevovat na kurzu koruny skrze jeho posílení vůči euru.