Čínská dluhová koule na váze neztrácí, začíná tížit hlavně menší firmy

Čínská vláda sice vede intenzivní kampaň zaměřenou na omezení dluhové bubliny, server Yuan Talks ovšem tvrdí, že zadlužování korporátního sektoru dál pokračuje, a to zejména v oblasti menších společností v soukromém vlastnictví. K tomu se přidává zpomalující tempo růstu ziskovosti a horší schopnost generovat hotovost.

Průměrná hodnota poměru dluhů k aktivům u předních společností obchodovaných na čínském trhu (takzvané „A-akcie“) se ke konci června zvedla na 61,1 %, na konci minulého roku podle dat od China International Capital Corporation dosahovala 60,5 %. Předchozího vrcholu dosahovala v roce 2014, když se vyhoupla na 61,5 %.

Yuan Talks tvrdí, že největší růst zadlužení se týká zejména sektoru infrastruktury, přístavů a loděnic, výroby elektrické energie a realit. Naopak sektory jako ocelářství, těžba uhlí či výroba stavebních materiálů těží z reforem na nabídkové straně ekonomiky a „jejich zadlužení je výrazně menší“. Hlavní stratég společnosti China Merchants Securities Zhang Xia potvrzuje, že „u cyklických sektorů, jako jsou ocelářství či uhelné doly, je znát pokles finanční páky“.

U uhelných společností se poměr dluhů k aktivům konkrétně snížil z 50,76 % z počátku roku na červnových 49,12 %. U oceláren došlo za stejné období k poklesu míry zadlužení z 62,61 % na 60,99 %. Čínská vláda se přitom snaží o omezení výrobních kapacit v těchto sektorech a Yuan Talks tvrdí, že tato snaha se již projevuje na růstu cen komodit, které vyrábí. Ten se pak promítá do vyšších zisků a následně do lepší schopnosti snižovat dluhy.

„Malé čínské společnosti ale čelí více překážkám. Vláda prosazuje oddlužení, velké firmy tlačí zisky dolů a je stále těžší získat finance, protože vláda postupuje i proti sektoru stínového bankovnictví. Ze sedmi společností, které během prvních pěti měsíců tohoto roku nebyly schopny splácet své obligace, bylo šest v soukromých rukou... Vláda klade důraz na reformy na nabídkové straně ekonomiky již od roku 2015 a ty zahrnují snižování daní a nákladů korporací, omezení nadměrných kapacit, snižování zásob a právě oddlužení,“ píše Yuan Talks.

Zdroj: Yuan Talks