Patria (Patria Finance)
Akcie v ČR  |  03.09.2018 11:02:41

Akciový trh skutečně má fungující věšteckou kouli


Monetární politika má okamžitý a znatelný dopad na finanční trhy. Andreas Neuhierl a Michael Weber ve své nové studii „Predictable movements in asset prices around FOMC meetings“ zveřejněné na VoxEU dokonce tvrdí, že tento efekt je dobře predikovatelný a lze jej pozorovat již 25 dní před skutečným rozhodnutím Fedu o změně sazeb.

Následující obrázek ukazuje kumulativní návratnost akciových trhů v USA v době před a po ohlášení změny sazeb v letech 1994–2009. Tmavě zelená křivka konkrétně ukazuje vývoj v případě, že Fed přišel s překvapivě pozitivním krokem, světle zelená křivka se naopak týká negativních oznámení. Nula na ose x vyznačuje den, kdy bylo oznámení učiněno, a další hodnoty na ose x ukazují počet obchodních dní na akciové burze.

Pozitivní překvapení je ve studii definováno jako krok Fedu, který předčil očekávání trhu reflektované v cenách futures a naopak. „V den oznámení trhy v průměru rostou v případě, že oznámení je expanzivní, a klesají, když Fed přijde s kontrakčním oznámením... Den před oznámením, tedy 24 hodin před zasedáním FOMC, akcie stoupají bez ohledu na to, k jakému oznámení následující den dojde,“ píší ekonomové. A dodávají:

„Překvapivé je hlavně to, že návratnost trhu se začíná zvedat již 25 dní před expanzivním rozhodnutím Fedu, či začne klesat v případě, že se Fed rozhodne pro kontrakční politiku. Rozdíl v návratnosti během této 25denní periody činí 2,5 procentního bodu. Takový vývoj je zarážející, protože investoři nemohou vědět, s jakým rozhodnutím Fed přijde. Ukazuje se tedy, že překvapivé monetární šoky vlastně nemusí být zase tak velkým překvapením.

Rozdíly v návratnosti při obou scénářích se pak prohlubují i po dni oznámení, a to ještě řadu dní. V průměru dosáhne celkový rozdíl v návratnosti 4,5 % a pokud vezmeme v úvahu, že průměrná návratnost akciového trhu je 6 % ročně, jde o vysoké číslo. Studie tvrdí, že podobný efekt lze vysledovat i na mezinárodních trzích, tudíž nejen v USA. Rozdíl v návratnosti kolem dní, kdy Fed ohlašuje další kroky, se objevuje v Německu, Kanadě, Francii, Španělsku, Švýcarsku a Velké Británii a „jeho výše je porovnatelná s USA“. Autoři studie také testují několik hypotéz, které by mohly chování trhu před oznámením expanzivních a kontrakčních kroků vysvětlovat, ale jednoznačné vysvětlení nenachází.

Zdroj: VoxEU

 

Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář





Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688