Rozbřesk: Do Německa se vrací optimismus, USA chtějí po Mexiku dohodu s Kanadou

I když se od srpnového indexu Ifo příliš nečekalo, dokázal příjemně překvapit. Subindex hodnocení současné situace a především pak očekávání se výrazně zlepšil a Ifo se vrátilo na úrovně, které jsme naposledy viděli na začátku roku. Příznivě naladěni jsou především podnikatelé v průmyslu, ve stavebnictví a ve službách. Naproti tomu se situace v obchodě až tak moc v posledním měsíci nezlepšila. Možná i proto, že spotřeba domácností v letošním roce zpomaluje a z pohledu ekonomického růstu hraje až druhé housle. Hlavní roli si totiž drží investice směřované především do strojního vybavení a stavebnictví.
 
Celkově se dá říct, že podnikatele v posledním měsíci nejspíše potěšilo zažehnání obchodní války mezi USA a EU, jejíž hrozba výrazně opadla po schůzce amerického prezidenta se šéfem EU. Německá – silně orientovaná ekonomika – se tím mohla (nikoliv snad jen dočasně) zbavit hrozby, který by postihl nejenom automobilový průmysl, kterému se dostalo v poslední době asi největší pozornosti. Prozatím to vypadá tak, že „hrozby“ z americké strany zafungovaly jako katalyzátor pro rozpohybování EU s cílem dosažení vyváženějších obchodních vztahů. Těžko asi vybalancovaných z pohledu výsledku obchodní bilance, nicméně alespoň z pohledu celních sazeb.

Poslední výsledky indexu Ifo naznačují, že předchozí ochlazování sentimentu německých firem nešlo ani na vrub reálné situaci, jako spíše negativním očekáváním, která se naštěstí (prozatím) nenaplnila. Proto se dá předpokládat, že by i výsledek německého HDP za třetí čtvrtletí mohl příjemně překvapit. Náladu mezi podnikateli však už poměrně brzy může opět zkazit neúspěch v jednání o Brexitu nebo případné ustrnutí jednání mezi USA a EU. Šance na úspěch – jak dokazuje příklad Mexika a zřejmě i Kanady – však rozhodně nemusí být nulová.

TRHY

CZK a dluhopisy
Hledat opravdový silný příběh za včerejším posílením koruny o pět haléřů asi nelze. Koruna se vrátila zpět do blízkosti 25,70 EUR/CZK, nicméně i nadále zůstává v úzkém pásmu, z něhož ji mohou vytrhnout snad jen silně jestřábí komentáře ze strany tuzemských centrálních bankéřů. Na ty je ovšem vzhledem k načasování příštího zasedání bankovní rady ještě docela brzo. Koruně tak nezbývá než se nechat vézt na vlně nižší prázdninové likvidity a sledovat pohyby na ostatních regionálních trzích.

Výnos českých korunových státních dluhopisů na dlouhém konci v posledních dnech ztratil zhruba 8 bodů, nicméně od začátku roku si stále připisuje téměř 50, takže jde spíše o symbolickou korekci. Vzhledem k tomu, že stát má letos a nakonec i v příštím roce hospodařit se schodkem, zvyšuje jen pravděpodobnost vyšší nabídky nových bondů na trhu.

Zahraniční forex
Lépe vypadající podnikatelská nálada v Německu (index Ifo) a rýsující se dohoda USA a Mexika přinesly zisky eurodolaru, který se již přiblížil hranici 1,17.

Dnešní kalendář očekávaných událostí není příliš atraktivní, byť zahrnuje např. výsledek americké obchodní bilance za červenec, což může upřesnit odhady růstu HDP ve 3. čtvrtletí.

Celkově lepší nálada na akciových trzích pomáhá forintu i zlotému.

Ropa
Cena ropy Brent se drží nad 76 USD/barel. Během včerejšího dne podpořily cenu zejména impulzy z nabídkové strany. Za prvé se ukazuje, že dohoda států OPEC+, dle níž měly země omezit nadměrné dodržování produkčních škrtů (1,8 mil. barelů denně), ještě stále není zcela dodržována. I když tak Rusko těží výrazně nad rámec původní dohody a zřejmě i poblíž hranice vlastních možností, navýšení produkce prozatím zaostává za očekáváním zejména v případě Saúdské Arábie. Za druhé pak včera ropné býky povzbudilo varování pařížské IEA o dalším propadu Venezuelské produkce, která by měla poklesnout až pod 1 mil. barelů denně.