Francie si užívá, ale možná jen do doby, kdy se za ní najde dluhová náhrada
Francie je podle hlavního ekonoma francouzské banky Natixis Patricka Artuse „jedinou členskou zemí eurozóny, která dokáže využít to, že euro má status rezervní měny“. Artus ve své nové analýze vysvětluje, jak k tomuto závěru došel, a zároveň se ptá, co by mohlo tento stav změnit a zda v sobě skrývá nebezpečí.
Země jádra eurozóny, tedy Německo, Francie, Nizozemí, Belgie, Rakousko a Finsko, mají podle ekonoma pozici zemí, které vydávají rezervní měnu. Periferii mezi ně řadit nemůžeme, protože investoři ze zbytku světa do dluhopisů zemí v této části eurozóny investují jen minimálně. Jejich zájem o obligace jádra je naopak značný, což se projevuje i na výši výnosů těchto cenných papírů.
Artus následně poukazuje na vývoj vládních rozpočtů a veřejných dluhů v zemích jádra – viz následující dva grafy. Francie je podle něj „jedinou evropskou zemí, která pozici země vydávající rezervní měnu využívá, a to tím, že udržuje vysoké rozpočtové deficity a její veřejné dluhy se zvyšují“. U zbytku jádra naopak dochází k postupnému snižování poměru veřejného dluhu k HDP:
Dělá Francie v této oblasti chybu, která by se jí v budoucnu mohla vymstít? Podobně jako ona se chovají i Spojené státy či Velká Británie. Tedy země, které také disponují populárními rezervními měnami a které zároveň dosahují vysokých rozpočtových deficitů a jejichž zadlužení se zvyšuje. Francie je také stále schopna financovat své deficity dluhy se sazbami s nízkou rizikovou prémií nad výnosy německých vládních obligací.
Nicméně Artus varuje, že nelze ignorovat možnost, že se Francie v očích investorů posune z jádra na periferii. V tu chvíli by ale podle ekonoma museli investoři hledat za její obligace odpovídající náhradu, což by nebylo jednoduché, jelikož veřejný dluh Francie představuje 40 % celkového veřejného dluhu jádra. Teoreticky by ji na její pozici mohlo nahradit Španělsko, ale podle Artuse jeho fiskální pozice není o nic silnější než ta francouzská.
Zdroj: Natixis
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
28.03.2024 5 kroků pro pravidelnou údržbu vaší motorové pily
27.03.2024 I elektrická koloběžka musí mít povinné ručení
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Revoluce v umělé inteligenci: Nový superčip společnosti Nvidia může změnit svět
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Kdy a komu se vyplatí využít DIP (dlouhodobý investiční produkt)
Mgr. Timur Barotov, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
SPILBERK investiční fond SICAV, a.s. se mění k lepšímu aneb Co přinesla Valná hromada
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
ČNB pokračuje ve snižování sazeb, proinflačním rizikem slabší koruna
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz