Vývoj na devizovém trhu ve 32. týdnu (6.8.-10.8.2018)
Klíčové události a ukazatele
CZ - Průmyslová produkce v červnu vzrostla o 1,5 % m/m a o 6,9 % r/r (po očištění o kalendářní dny)
CZ - Spotřebitelská inflace v červenci zpomalila na 2,3 % r/r z červnových 2,6 % r/r
DE - Průmyslová produkce v červnu zpomalila na 2,5 % r/r z květnových 3,1 % r/r
US - Eskalace protekcionistických opatření v obchodních vztazích mezi USA a Čínou se dále zvyšuje
Očekávané události a ukazatele v příštím týdnu
CZ - Hrubý domácí produkt (2. čtvrtletí) - předběžný odhad
EZ - Hrubý domácí produkt (2. čtvrtletí) - předběžný odhad
PL - Hrubý domácí produkt (2. čtvrtletí) - předběžný odhad
US - Maloobchodní tržby (červenec)
Měnové kurzy (vývoj v tomto týdnu) a Predikce vývoje
Úrokové sazby
Vývoj EUR/CZK
- Koruna se vůči euru v tomto týdnu pohybovala zhruba v rozmezí 25,55 – 25,70 CZK/EUR a velmi slušně zatím ustála silný výprodej turecké liry a ruského rublu.
- Tento týden byl velmi bohatý na nové statistiky z domácí ekonomiky, které vesměs potvrdily velmi slušnou kondici české ekonomiky, ale zároveň i skutečnost, že její hospodářský růst zpomaluje. Vzhledem ke kapacitním omezením českých firem, a to především s ohledem na akutní nedostatek zaměstnanců, se není čemu divit. Jak moc ekonomika zpomalila se dozvíme již v příštím týdnu.
- Z červnových statistik byla konkrétně zveřejněna velmi dobrá čísla z průmyslu. Zatímco v předchozích čtvrtletích byla hlavním motorem jeho růstu motorová vozidla, tak v červnu se dařilo energetice a ve zpracovatelském průmyslu především strojírenství a výrobě elektrických zařízení. Naopak produkce automobilů již roste jen pozvolna. V červnu se dařilo poměrně solidně i zahraničnímu obchodu, ačkoliv přebytek obchodní bilance ve výši necelých 16 mld. korun byl ve srovnání s loňskem o něco slabší. Vyšší investiční aktivita v domácí ekonomice a dražší ropa se podílely na skutečnosti, že meziročně dovoz rostl opět o něco rychleji než vývoz a tento vývoj bude pokračovat i ve druhé polovině letošního roku. O něco slabší byly v červnu maloobchodní tržby, což bylo způsobeno poklesem prodeje potravin. S ohledem na silnou spotřebitelskou důvěru, nízkou nezaměstnanost a rychlý růst mezd je však nepravděpodobné, že by se spotřebitelský sentiment ve druhé polovině roku zhoršil.
- Nezaměstnanost, vyjádřená podílem nezaměstnaných osob, v červenci s ohledem na negativní sezónnost dočasně vzrostla na 3,1 %, avšak během nadcházejících měsíců zamíří zpět pod 3 %. Poptávka po zaměstnancích ze strany firem neopadá, když počet volných pracovních míst vzrostl již na 310 tis. Rekordně nízká nezaměstnanost v kombinaci s rychlým růstem mezd je zároveň vodou na mlýn pro poptávkou taženou inflaci. Spotřebitelská inflace sice v červenci zpomalila na 2,3 %, avšak ceny služeb, které jsou poměrně solidním indikátorem poptávkové inflace vzrostly o 3,5 %. Když do současných hodnot inflace navíc započteme velmi pravděpodobný růst cen potravin v nadcházejících měsících (nižší úroda s ohledem na suché léto), tak se ČNB výraznějšího zpomalení inflace rozhodně bát nemusí.
Vývoj USD/CZK
- Vývoj na eurodolaru způsobil, že koruna ve druhé polovině týdne vůči dolaru výrazně oslabila a v pátek dopoledne se nacházela v blízkosti hladiny 22,40 CZK/USD, na dohled letošních minim.
- Důležitá makroekonomická data byla v USA v podobě červencové spotřebitelské inflace zveřejněna až v pátek odpoledne, tj. později, než jsou psány tyto řádky. Pokud se nebudeme soustředit jen na červencová čísla a zhodnotíme vývoj inflace za posledních několik měsíců, tak je zřejmé, že inflace od začátku letošního roku zrychluje ze 2 % až na současná téměř 3 %. Inflační tlaky v americké ekonomice zjevně zesilují, což navíc potvrzuje i jádrová složka inflace, která se pohybuje nad 2 %. K tomu, aby se jádrová inflace dlouhodobě pohybovala kolem 2 % je však zároveň důležité, aby v americké ekonomice rostly mzdy. Ty sice rostou, ale jen velmi pomalu. Při aktuální cca 3 % inflaci je reálný růst mezd, tj. očištění právě o inflaci, de facto nulový. A právě bez rychlejšího růst mezd si lze těžko představit, že se jádrová inflace bude i v nadcházejících čtvrtletích nacházet nad 2 %.
- Dále se v tomto týdnu roztáčela kola protekcionistických opatření, když epicentrem zůstává vztah mezi USA a Čínou. Poté, co USA oznámily zavedení cel na čínské zboží, tak Čína uveřejnila odvetná cla ve výši 25 % ve stejném rozsahu (16 mld. dolarů) a se shodným načasováním (23. srpen). Bude se to týkat např. ropy, uhlí, oceli či medicínských přístrojů a vybavení.
Vývoj PLN/CZK
- Na měnovém páru koruny s polským zlotým i v tomto týdnu pokračovalo obchodování v okolí hranice 6 CZK/PLN. Zatímco v první polovině týdne se kurz nacházel především nad výše uvedenou hranicí, tak ve druhé polovině koruna posílila a zamířila pod 6 CZK/PLN.
- Zlotý i koruna v tomto týdnu zatím ustály výprodej měn emrging markets (EM). Pod silným prodejním tlakem se totiž nacházela jak turecká lira, tak i ruský rubl. V případě turecké liry je její oslabení kombinací politických faktorů, vysokého zahraničního dluhu a výrazného schodku na běžném účtu platební bilance, což dohromady vede k odlivu zahraničních investic ze země. Naopak rubl negativně reagoval na zprávu o možném dalším zavedení politicko-ekonomických sankcí na Rusko. V případě, že by výprodej na trzích EM pokračoval, tak je pravděpodobné, že k určitému oslabení dojde i v případě středoevropských měn.
- Tento týden byl z pohledu polských makroekonomických dat zcela nezajímavý. Spíše jako zajímavost uvedu v tomto týdnu publikované devizové rezervy České národní banky (ČNB) a Polské centrální banky (NBP). Letos na konci července činila výše devizových rezerv ČNB 123,2 mld. eur, zatímco v případě NBP to bylo 95,6 mld. eur. Polsko, navzdory tomu, že je několikanásobně větší ekonomikou než ČR, má devizové rezervy zhruba na třech čtvrtinách ČR. Devizové rezervy v případě ČNB výrazně vzrostly v době trvání intervenčního závazku, a to především hned při jeho vyhlášení (listopad 2013) a následně v měsících před jeho ukončením v dubnu 2017.
Vývoj EUR/USD
- Na hlavním měnovém páru se v tomto týdnu od pondělí do čtvrtku obchodovalo v rozmezí 1,153 – 1,163 USD/EUR. V pátek brzy ráno však euro oslabilo a zamířilo pod hladinu 1,15 USD/EUR na nejslabší hodnoty v letošním roce. Čistě z technického pohledu se prolomením hladiny 1,15 otevírá dolaru cesta k dalšímu posílení. V tuto chvíli je však o dalším posilování dolaru předčasné hovořit, když bude velmi důležité, zda se americká měna pod hladinou 1,15 udrží i během pátečního odpoledne a v příštím týdnu.
- Jaké jsou důvody oslabení eura pod hladinu 1,15 USD/EUR? Dvěma slovy nejistota a obavy pramenící z obchodního protekcionismu a jeho dopadu na globální ekonomický růst. A třetím slovem expozice některých evropských bank v Turecku. A právě prudké oslabení turecké liry mohlo být výsledně spouštěčem pátečního oslabení eura pod hladinu 1,15.
- V tomto týdnu byl na návštěvě v České národní bance (ČNB) prezident německé Bundesbanky a horký favorit na prezidentský post v Evropské centrální bance (M. Draghimu končí mandát v příštím roce) J. Weidmann. Ten společně s J. Rusnokem jako největší globální hrozbu označili nárůst protekcionistických opatření v obchodních vztazích mezi nejdůležitějšími centry světa. A eskalace vyhlašování cel mezi USA a Čínou toto riziko nadále zvyšuje.
- Řetězec důvodů způsobující oslabení eura lze poté definovat následovně. Čím více obchodního protekcionismu, tím větší riziko slabšího globálního hospodářského růstu, tím větší pravděpodobnost slabšího hospodářského růstu v eurozóně a výsledně i větší pravděpodobnost, že ECB bude daleko pomaleji postupovat v normalizaci měnové politiky.
AKCENTA CZ
AKCENTA CZ je jedním z nejvýznamnějších obchodníků s devizami na českém trhu a ve střední Evropě s více než 20 letou tradicí. Kromě výhodných individuálních kurzů pro nákup a prodej deviz a minimálních poplatků za zahraniční platební styk, nabízí i zajištění proti kurzovým rizikům (forwardové obchody a opce). Společnost aktivně působí také v Polsku, Maďarsku, Slovensku, Rumunsku a Německu. Klientské portfolio tvoří více než 33 tisíc subjektů, převážně malých a středně velkých firem orientovaných na export nebo import. Je držitelem licence platební instituce a obchodníka s cennými papíry udělenou ČNB.
Více informací na: https://www.akcentacz.cz
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...
15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Štěpán Křeček, BHS
Tři měsíce v řadě klesají ceny potravin v České republice nejrychleji ze všech zemí Evropské unie
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz