Meziroční růst maloobchodních tržeb pokračuje, ne však dle očekávání

Červnová data o vývoji maloobchodních tržeb jsou svým způsobem zklamáním: meziroční růst sice pokračuje, ale byl slabší, než se čekalo.
Viníkem jsou v tomto ohledu prodeje potravin, neboť tržby v této položce vykázaly v červnu mírný meziroční pokles. Solidně ale prodeje nepotravinářského zboží: meziročně o 4,7 %, a to měl letošní červen o jeden pracovní den méně než stejný měsíc loňského roku.
Prodeje motorových vozidel vzrostly meziročně jen nepatrně, o 0,2 %, a v celoročním vyjádření letos zřejmě mírně klesnou.

Celkově lze opakovat konstatování z předchozích měsíců: i nadále platí, že maloobchod si vede dobře s tím, jak v tuzemské ekonomice silně roste spotřeba domácností.
Růst spotřeby domácností a tedy i růst maloobchodních tržeb je podporován růstem mez a platů a obecně velmi dobrou náladou spotřebitelů. Zároveň je ale zřejmé, že dynamiku růstu spotřeby a maloobchodních tržeb se nemůže zrychlovat do nekonečna: v tomto ohledu, tedy ve smyslu tempa růstu maloobchodních tržeb, jsme nyní zřejmě na vrcholu pomyslné vlny.

Spotřeba domácností bude každopádně i letos klíčovým tahounem růstu české ekonomiky jako celku.
Podepisuje se zde i silný růst mezd a obecně příznivá situace na trhu práce.
Silný růst spotřebitelské poptávky umožňuje výrobcům a prodejcům přenášet rostoucí náklady do koncových cen a v české ekonomice se postupně zvyšuje jádrová inflace, což je právě ukazatel růstu poptávkově-inflačních tlaků.

ČNB tak letos může přistoupit ještě k dalšímu zvýšení svých úrokových sazeb, s takovým případným krokem by ale asi vyčkala až do závěrečného čtvrtletí letošního roku a klíčovým faktorem pro rozhodování ČNB bude vývoj koruny.
Pokud se koruna v dalších týdnech a měsících „spraví“, tedy pokud posílí vůči euru, tak česká centrální banka může s dalším zvýšením svých sazeb dle mého názoru vyčkat až na první měsíce roku 2019.

Radomír Jáč

Radomír Jáč působí na kapitálových trzích již dvacet let, a to s praxí na pozici hlavního analytika v předních investičních bankách a asset management společnostech aktivních na středoevropských trzích. Profesně pokrývá makroekonomický vývoj včetně měnové a rozpočtové politiky, vývoj měnových kurzů či výnosů vládních dluhopisů, především ve středoevropském regionu (včetně české ekonomiky) a v eurozóně. Vystudoval VŠE v Praze se zaměřením na hospodářskou a sociální politiku, ekonomické teorie a finanční trhy. Volný čas dělí mezi své nejbližší, běh a literaturu.

Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s.

nabízí individuálním investorům a institucím komplexní produkty a služby v oblasti kolektivního investování a investičního managementu. Spravuje české podílové fondy vedené v českých korunách a irské investiční fondy nabízené v CZK, EUR a PLN. Nabídku přímých investic individuálních investorů do široké škály podílových fondů doplňuje nabídka produktů pravidelného investování, investičních programů a produktů životního cyklu. Mezi hlavní institucionální klienty patří pojišťovací a zajišťovací společnosti a penzijní fondy a současně obhospodařuje aktiva nejvýznamnějších částí Generali CEE Holding B.V. Společnost působí na trhu od roku 1991 a podle údajů Asociace pro kapitálový trh ČR je největším správcem aktiv v České republice. Její aktiva ve správě přesahují 289 mld. Kč. Řadí se tak mezi vedoucí firmy rovněž v regionu střední a východní Evropy.

Generali Investments CEE je součástí skupiny Generali, nezávislé italské finanční skupiny se silnou mezinárodní působností, která vznikla v roce 1831. Skupina Generali patří mezi přední světové pojišťovny s předepsaným pojistným 70 miliard euro (v roce 2016). Ve více než 60 zemích světa zaměstnává 74 tisíc odborníků. Skupina Generali zaujímá vedoucí postavení na trzích západní Evropy. Stále významnější pozici získává v Asii a také v regionu střední a východní Evropy. V 10 zemích tohoto regionu je skupina Generali jedním z předních poskytovatelů pojištění prostřednictvím holdingové společnosti Generali CEE Holding B.V.