Negativní vývoj v Itálii ohrožuje korunu; data z amerického trhu práce zklamala trhy

Výnosy desetiletých státních dluhopisů Itálie rostou třetí den v řadě a dnes nakrátko překonaly tříprocentní hranici, což se naposledy stalo na začátku června. Tehdy bylo hlavním tématem povolební vyjednávání o nové vládě. V současnosti se výnosy pohybují na úrovni 2,94 %. Nárůst reflektuje nervozitu trhu z jednání politických špiček ohledně státního rozpočtu. Ten by měl být představen v září, což bude rozhodující moment, který ukáže, jak moc vážně nová vláda myslí své předvolební sliby. Nárůst výnosů se samozřejmě promítá do nákladů na obsluhu italského dluhu. Ten dosahuje 130 % HDP a může vládu rychle dostat pod tlak trhů.

Právě negativní vývoj v Itálii je jedním z hlavních rizik naší nové prognózy koruny. V našem základním scénáři počítáme s vygradováním situace na přelomu třetího a čtvrtého čtvrtletí, kdy se bude jednat o rozpočtech Evropské unie. Razantní zvýšení deficitu italského státního rozpočtu by bylo pro trhy negativní zprávou, na kterou by reagovaly italské dluhopisy dalším růstem výnosů. Existuje i riziko poklesu důvěry v celou eurozónu a s ní nárůst rizikové averze. V takovém případě by se „Italská krize“ negativně podepsala na kurzu eura a dalších měnách regionu včetně koruny. V nejhorším scénáři lze očekávat i diskuze o vystoupení Itálie z eurozóny, čemuž však přikládáme nejnižší pravděpodobnost. Takový scénář by ohrozil ekonomiku celé Evropy.

Dnešní statistika z amerického trhu práce výrazně zklamala trhy a nepotvrdila pozitivní předběžný průzkum z poloviny týdne. Celá ekonomika bez zahrnutí farmářského sektoru si v červenci připsala 157 tis. nových pracovních míst, ačkoli trh očekával přírůstek kolem 200 tis. I tento výsledek však stačil na pokles míry nezaměstnanosti na 3,9 %. Trhy naopak oceňují meziroční růstu mezd o 2,7 % a meziměsíčně o 0,3 %.

Maloobchodní tržby v eurozóně v červnu vzrostly meziměsíčně o 0,3 % a meziročně o 1,2 %. Obě hodnoty se nachází mírně pod očekáváním trhu. V meziročním vyjádření se jedná o nejhorší hodnotu tohoto roku. Spotřeba domácností tak nenaznačuje, že by neměla pozitivně přispět ke zrychlení ekonomiky eurozóny ani ve třetím čtvrtletí roku.

Autor: František Táborský, analytik
Editor: Milan Frydrych, analytik
Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.