Summary: Brazilský boj Heinekenu sráží profitabilitu, dobré výsledky Caterpillar tlumí celní náklady

Evropa:

Heineken: 1H18

Na světovou pivovarnickou dvojku dolehl v 1H18 konkurenční boj s větším rivalem AB InBev na brazilském trhu, na němž Heineken loni značně posílil svou přítomnost skrze převzetí tamní Kirin Holdings (za 590 mil. USD). Co se týče tržního podílu, byl to krok správným směrem. Výtoč v Brazílii rostla v 1H18 dvojciferným tempem (AB InBev +9 % yoy). Ovšem jen za cenu citelného nárůstu marketingových výdajů, což sráží profitabilitu celé skupiny. Společnost tak byla nucena snížit výhled pro letošní provozní marži o cca 45 bps. Podíl na tom mají i nepříznivé měnové vlivy. Prodej piva v Evropě naproti tomu stagnuje (-0,1 % yoy). Provozní zisk posílil o 1 % na 1,75 mld. EUR a zaostal tak za tržním očekáváním. Společnost dále uvedla, že brazilskému trhu bude trvat zhruba 3-5 let, aby se z hlediska profitability vyrovnal zbytku. Akcie odevzdávají 5 %.

USA:

Caterpillar: 2Q18

Lépe si vedl výrobce těžební a stavební techniky Caterpillar. Tržby narostly ve 2Q18 meziročně až o 24 %, přijaté objednávky dokonce o 27 % na 13,5 mld. USD (+17 % v 1Q18). Book-to-bill (poměr přijatých a odbavených zakázek) dosahuje 1x a naznačuje tak udržitelné tempo růstu. Zatímco tržby se držely v linii tržních odhadů, provozní zisk očekávání předčil. Pod překvapením jsou podepsané vyšší provozní marže v divizích Zdrojů (Resources) a Energie & Transport (Energy & Transportation). Naproti tomu se vynořily nečekané cenové tlaky (poprvé od 3Q16) v divizi Stavebnictví (Construction Industries). Vyšším nákladům z nových cel (cca +200 mil. USD) hodlá společnost čelit vyššími cenami pro koncové zákazníky.

Co se týče kapitálové politiky, společnost představila nový program zpětného odkupu akcií o objemu 10 mld. USD (od 1.1.2019). Kvartální tempo nákupů by se mělo pohybovat na úrovni 500-750 mil. USD. Caterpillar zároveň vylepšila (letos již podruhé) výhled pro letošní EPS na 11,5 USD z dřívějších 10,75 USD Akcie přidávají 1 %.