Očekávané výsledky hospodaření: Unipetrol

Unipetrol oznámí výsledky za 2Q18 v pátek 20. července 2018 před otevřením trhu. Na začátek musíme zmínit dva zásadní faktory, které podstatně ovlivní výsledky a jejich meziroční srovnání. Ve stejném období loňského roku zaúčtoval Unipetrol 3,1 mld. Kč jako pojistné plnění za nehody v Kralupech a Litvínově. Výsledky za 2Q17 byly historicky nejlepší, tedy srovnávací základna je vysoká. A druhým důvodem je plánovaná generální odstávka výrobního závodu v Kralupech, která trvala do 16. května. To bude mít vliv na objemy.

Unipetrol se stále může těšit velmi příznivému makroprostředí. Modelová rafinační marže v meziročním srovnání klesla o 34 % (2,5 USD/b). Připomínáme, že klesala z nadprůměrných hodnot zaznamenaných v 2Q17. Společně s rozdílem B-U se jedná o meziroční pokles o 13 %. Společná petrochemická marže taktéž klesla v meziročním srovnání (658 EUR/t, -22 % r/r). I přes pokles se u modelových marží stále jedná o vysoké hodnoty.

Výsledky budou v meziročním srovnání podstatně nižší. Důvodem je zejména výše zmíněná absence pojistného plnění (3,1 mld. Kč) zaúčtovaného před rokem.

V 2Q18 s žádnými jednorázovými položkami nepočítáme.

Očekáváme, že tržby klesnou o 19,4 % r/r na 25,1 mld. Kč. Důvodem poklesu jsou zmíněné skutečnosti. Zisk EBITDA meziročně spadne o 81,9 % na 1,1 mld. Kč. Č. zisk by měl dosáhnout 56 mil. Kč (-98,4 % r /r). Pokud očistíme čísla za 2Q17 o pojistné plnění (3,1 mld. Kč), poklesne 2Q18 EBITDA o 62,9 % r/r a č. zisk o 88,2 % r/r.

Očekáváme také, že mimo samotným číslům a doprovodného komentáře se Unipetrol vyjádří k vyjednáváním s pojišťovnami. Unipetrol odhaduje, že na pojistném plnění za havárii v Litvínově by měl ještě dostat 2,5 mld. Kč, což je cca 13,8 Kč na akcii. Nicméně ve 2Q18 se žádným pojistným plněním nepočítáme.

Ať už dopadnou výsledky jakkoli, vliv na cenu akcií na burze nečekáme. Společnost PKN Orlen, která v Unipetrolu kontroluje cca 94 % všech akcií, by měla dokonce roku vykoupit minoritní podíly za 380 Kč/akcie. Následovat bude stažení akcií Unipetrolu z burzy. Očekáváme, že cena akcií se bude řídit výší výkupní ceny a na kurzotvorné zprávy tak bude imunní.