Nejhorší trh s dluhopisy na světě chce více než 300 bazických bodů

Autor: Bc. Gabriela Kocveldová

Bude to stát více než zvýšení sazeb o 300 bazických bodů, aby letošní nejhorší trh s dluhopisy zapůsobil na investory.

Podle většiny účtů turecká centrální banka konečně udělala správnou věc zvýšením úrokových sazeb minulý měsíc po zasedání. Pro držitele dluhopisů však depreciace liry vyvolává inflaci. Nadcházející akcelerace cen je tak závažná, že podle Institutu mezinárodních financí vyváží poslední krok centrální banky a „ponechá reálnou úrokovou míru z velké časti nezměněnou“.

Institut odhaduje, že každých 10 % depreciace měny je výsledkem 180 bazického nárůstu v inflaci. Lira oslabila o téměř 20 % oproti koši eura a dolaru tento rok, zatímco úroková sazba centrální banky upravená o spotřebitelské ceny se od května zvýšila o více než 150 bazických bodů, což naznačuje, že její úsilí o omezení inflace nemusí být u konce.

Je tedy mírným překvapením, že před čtvrtečním rozhodnutím o stanovení sazeb investoři opět požadují rekordní prémie, aby mohli držet turecký dluh. Výnosy desetiletých národních dluhopisů obnovily tento měsíc nárůst a ve středu dosáhly 15,41 %, přičemž za letošní rok získaly více než 3,5 procentního bodu, což je nejvíce, co kdy agentura Bloomberg zaznamenala.

Analytici jsou rozděleni podle toho, zda centrální banka ve čtvrtek ponechá nebo zvýší týdenní repo sazbu s tím, že podle Bloombergu 9 ze 17 neočekávají změnu a zbytek očekává navýšení alespoň o 50 bazických bodů.

Deutsche Bank AG tvrdí, že zatímco výnosy jsou nyní příznivé a lira by měla být zvýšením minulý měsíc dobře podpořena, banka udržuje pouze krátkodobé nákupy v dluzích v liře. Předpokládá, že inflace se v červenci zvýší o zhruba 200 bazických bodů na více než 14 %.

Další nejistota ohledně výhledu je z důvodu voleb konaných 24. června a možnosti, že Turecko může volby opakovat v případě, že voliči zvolí opoziční parlament, který odmítne kooperovat s prezidentem Recepem Tayyipem Erdoganem. Dochází také k záplavě dluhopisů, jelikož státní pokladna zvýšila plánované prodeje dluhopisů pro červen na 17,6 miliard lir (3,86 miliardy dolarů) oproti 16,3 miliardám lir.