Růst americké ekonomiky je tažen dluhem
Nebýt faktu, že USA mají statut globální ekonomické velmoci číslo jedna a tím pádem i prvotřídního dlužníka, americké dluhopisy by nejspíš přestaly být považovány za hlavní bezrizikové aktivum. Koneckonců hrubý vládní dluh USA vztažený k HDP od roku 2008 vzrostl skoro o 40 % a nyní dosahuje 105 % HDP.
Americká ekonomika na první pohled šlape. Trhu práce se daří, rostou mzdy i HDP a Fed díky tomu zvyšuje úrokové sazby. Jak moc je ale tento růst tažen státním dluhem? To že má stát dluhy je normální. Problém nastává, pokud jsou tyto dluhy příliš vysoké, nebo pokud je na nich závislý růst ekonomiky. Nedávno zveřejněná studie poradenské společnosti 720 Global pak přišla s velmi zajímavým zjištěním. Vývoj HDP v USA čím dál více ovlivňuje tamní federální vláda svými výdaji, či různými daňovými úlevami. To ovšem vede k velmi rychle rostoucímu zadlužení. Navíc se ukazuje, že americký HDP po odečtení růstu dluhu prakticky neroste. Hezky je to vidět na grafech níže.
Zdroj: realinvestmentadvice.com
Nebýt faktu,
že USA mají statut globální ekonomické velmoci číslo jedna a tím pádem i
prvotřídního dlužníka, americké dluhopisy by nejspíš přestaly být považovány za
hlavní bezrizikové aktivum. Koneckonců hrubý vládní dluh USA vztažený
k HDP od roku 2008 vzrostl skoro o 40 % a nyní dosahuje 105 % HDP.
Co to tedy
znamená pro světové finanční trhy? Rizika pro investory do hlavních akciových
titulů jsou zatím poměrně nízká. Tyto firmy jsou totiž mimořádně silné a navíc
většinou působí po celém světě, díky čemuž mohou globálně optimalizovat svou
činnost. Je ovšem reálné, že v dlouhodobém horizontu může dojít ke změně
pohledu na americké dluhopisy. Je totiž diskutabilní, jak dlouho se USA mohou
zadlužovat současným tempem. Již za osmileté éry Baracka Obamy se americký dluh
v nominálním vyjádření téměř zdvojnásobil a Donald Trump evidentně
k zodpovědné rozpočtové politice také příliš netíhne.
Hrozí tedy, že
USA zkrachují? Nejspíš ne. V době, kdy centrální banky mohou emitovat
prakticky neomezené množství peněz se to zdá být nepravděpodobné. Prostor pro
výrazné utahování měnové politiky je ovšem omezený. Stejně tak se ale nedá
počítat s tím, že by si americký dolar a americká ekonomika jako celek v dlouhodobém
horizontu mohly udržet tak silné postavení v globální ekonomice jako mají
nyní. Pravda je, že i ostatní vyspělé země se potýkají s vysokými dluhy,
které v budoucnu mohou přinést problémy. Nutno ovšem podotknout, že
prakticky všude jinde roste nominální HDP rychleji než nominální dluh země a
situace v USA je tak opravdu mimořádná.
USA se tak musejí zamyslet, jak ekonomiku zreformovat. Jedním z prvních bodů by pak mohlo být omezení růstu federálního dluhu a zvýšení konkurenceschopnosti hospodářství, aby tamní ekonomika a životní úroveň Američanů rostly i bez nutnosti dalšího zadlužování. Plánované obchodní války Donalda Trumpa k tomu ovšem určitě nepovedou.
Filip Přibáň
Je studentem magisterského programu na Vysoké školy ekonomické v Praze a třetím rokem pracuje jako finanční analytik ve společnosti AKCENTA CZ. Kromě českého makroekonomického prostředí se zaměřuje také na polský trh. Pravidelně přispívá svými názory do internetových či tištěných médií právě v České republice a Polsku. Mezi jeho koníčky kromě ekonomie patří i neurovědy, neboť pochopení mechanizmů našeho mozku vede i k pochopení našeho ekonomického rozhodování.
AKCENTA CZ je jedním z nejvýznamnějších obchodníků s devizami na českém trhu a ve střední Evropě s více než 20 letou tradicí. Kromě výhodných individuálních kurzů pro nákup a prodej deviz a minimálních poplatků za zahraniční platební styk, nabízí i zajištění proti kurzovým rizikům (forwardové obchody a opce). Společnost aktivně působí také v Polsku, Maďarsku, Slovensku, Rumunsku a Německu. Klientské portfolio tvoří více než 33 tisíc subjektů, převážně malých a středně velkých firem orientovaných na export nebo import. Je držitelem licence platební instituce a obchodníka s cennými papíry udělenou ČNB.
Poslední zprávy z rubriky Okénko investora:
Přečtěte si také:
Prezentace
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
Okénko investora
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz