Rozbřesk: Nový šéf Fedu nechce přehřát ekonomiku, euro čeká na inflaci a forint krvácí

Nový šéf Fedu Jeremy Powell se představil trhům bez “velkých” překvapení, byť na nich hned na poprvé zanechal viditelnou stopu. Trh totiž již během jeho vystoupení v Kongresu začal sázet na agresivnější růst oficiálních úrokových sazeb v USA.

Powell včera zdůraznil, že řada faktorů, které v minulosti americkou ekonomiku brzdila, jí dnes hrají do karet. Konkrétně jde zejména o rozpočtovou politiku a zahraniční poptávku. Nový šéf americké centrální banky sice mluvil také o tom, že inflace stále není tam, kde by ji Fed chtěl vidět (na 2 %), ale na druhou stranu silný růst by ji tam měl v dohledné době dostat. Navíc se Powell zjevně nebojí vyšší volatility na trzích, přičemž finanční podmínky v americké ekonomice jsou stále hodně uvolněné. Podle Powella bude proto zapotřebí dále postupně zvyšovat úrokové sazby tak, aby nedošlo k přehřátí ekonomiky. Sečteno, podtrženo - není divu, že dolar posiluje. Americká měna se po “premiéře” J. Powella totiž ujistila, že otěže nad měnovou politikou nepřebírá ještě větší holubice než bývala Janet Yellenová, a to se jí musí líbit…

Ke konci týdne se pozornost přesune do Evropy. Nic z toho alespoň krátkodobě euru asi příliš nepomůže. Kromě toho, že dnešní únorová inflace z eurozóny by měla zaznamenat další pokles (na 1,2 % a tedy hlouběji pod cíl ECB), tak nás o víkendu čekají italské volby, které mohou skončí nepřehledným povolebním patem. No, a aby toho nebylo málo, trhy mohou mít strach z výsledku referenda německé SPD ohledně účasti v další velké koalici. V případě neúspěchu by byly v největší evropské ekonomice na spadnutí předčasné volby.

Na konci tohoto a na začátku příštího týdne tak nemusí být eurodolaru zrovna do zpěvu. Na druhou stranu střednědobý výhled pro euro zůstane podle nás nehledě na víkendové události pozitivní - neboli na konci roku pár EUR/USD vidíme rozhodně výše než dnes.

TRHY

CZK a dluhopisy
Koruna pokračuje v souladu s ostatními regionálními měnami v lehkých ztrátách. Ty mohou odrážet pokračující růst úrokových sazeb v USA a do jisté míry odráží napětí před italskými volbami a referendem německé SPD (viz úvodník). Technicky vzato, první silnější rezistence měnového páru EUR/CZK vidíme v okolí 25,50.

Zahraniční forex

Kurz eurodolaru spadl včera téměř o figuru dolů, když mu nejprve ublížila nižší německá inflace a následně vystoupení nového šéfa Fedu Powella v Kongresu. To bylo mírně jestřábí v důsledku čehož americká výnosová křivka zploštěla v medvědím stylu. Powell uvedl, že jeho výhled pro ekonomiku se od prosincového zasedání zlepšil a že bude zapotřebí pokračovat v postupném zvyšování sazeb, aby nedošlo k přehřátí ekonomiky.

Dnešek bude z pohledu událostí tak trochu kopií včerejšího dne, když dopoledne bude v centru pozornosti výsledek inflace za celou eurozónu a odpoledne si Powell zopakuje svoje vystoupení v Senátu. Každopádně předvíkendový výhled na eurodolar zůstává i s ohledem na volby v Itálii a referendum SPD v Německu negativní.

Měnový pár EUR/HUF směřuje dále na sever a překročil již hladinu 314. Forintu na jedné straně (tak jako ostatním měnám v regionu) nepomáhá růst úrokových sazeb v USA a na straně druhé uvolněná politika MNB, která bude i po včerejším zasedání bankovní rady v nejbližším období dále pokračovat. MNB se nyní snaží skrze intervence na swapovém trhu usměrňovat úroveň forintové výnosové křivky a to nejen na jejím krátkém, ale i dlouhém konci (zde je cílován pravděpodobně spread vůči výnosu desetiletému Bundu). MNB přitom včera avizoval, že tuto politiku na březnovém zasedání dále doladí, což může být další negativní signál pro forint.

Ropa

Ropa Brent během včerejšího dne vzdala snahu o další zisky a naopak měla co dělat, aby setrvala nad hranicí 66 USD/barel. Tlak na cenu vyvolal sílící dolar a následně i nejnovější data o zásobách od API, předskokana EIA, která poukázala na nárůst zásob surové ropy (+933 tis. barelů). Navíc dnes ráno reportovala nepříliš povzbudivá čísla za průmysl také Čína, což přispívá k pokračujícímu oslabování Brentu.

Toto oslabování by mohlo pokračovat i v průběhu dnešního dne. Na řadě jsou totiž oficiální čísla o zásobách a také americké produkci od EIA. Ve druhém případě budou k dispozici nejen pravidelná týdenní data, ale rovněž revidovaná měsíční data za prosinec 2017. Připomeňme, že již v listopadu překonala americká těžba hranici 10 mil. barelů denně, a také v prosinci očekáváme solidní růstovou dynamiku.