Patria (Patria Finance)
Investice  |  23.02.2018 14:45:11

Na trh se vrací stín dvojích deficitů, obávat bychom se ale měli hlavně Fedu


Takzvaný „dvojí deficit“ se zdá být problémem republikánských prezidentů a současný vývoj to potvrzuje. V následujících dvou letech se totiž významně prohloubí americký rozpočtový deficit a dojde k tomu v době, kdy nezaměstnanost klesla na svou přirozenou úroveň. Jak na stránkách Financial Times poukazuje známý investor a ekonom Gavyn Davies, na počátku osmdesátých let bylo v podobné situaci jasné, že Fed bude dál bojovat s inflací a dojde tudíž k růstu reálných sazeb a posílení dolaru. Co mohou trhy čekat nyní?

V pokrizových letech nevěnovali investoři dvojitým deficitům velkou pozornost, protože v globální ekonomice panoval nadbytek úspor, kapitálové investice se držely nízko a to samé tudíž platilo i o sazbách. Opakovaná varování před krizí vládního dluhu se většinou ukázala jako planá, výjimkou byla v podstatě jen eurozóna. V poslední době se ale situace začíná měnit a americké trhy již reagují na zvyšování rozpočtových deficitů vlády. Obavy ze zhoršování obchodní bilance zase tlačí na oslabování dolaru. Podle některých názorů by mohla přijít i vážnější měnová krize a jiní zase poukazují na možnost prudkého utahování monetární politiky.

Michael Feroli z JPMorgan odhaduje, že plánovaná fiskální stimulace zvýší americké rozpočtové deficity z 3,4 % HDP v roce 2017 na 5,4 % HDP v roce 2019. Když se přitom v minulosti pohybovala míra nezaměstnanosti na podobných úrovních jako dnes, rozpočty byly bezpečně v plusu. Feroli odhaduje, že fiskální multiplikátor se nyní pohybuje mírně pod hodnotou jedna a HDP by tedy díky stimulaci měl během dvou let vzrůst asi o 1,5 %. Podle Daviese jde přitom o stimulaci, kterou americká ekonomika vůbec nepotřebovala a která není odrazem ekonomických, ale politických úvah.

Když k fiskální stimulaci přikročil prezident Reagan a poté Bush, deficit běžného účtu se zhoršil, ale to neznamená, že jde o vztah pevně daný. Rozpočtový deficit se například prudce zvýšil i v roce 2009, ale obchodní deficit se v té době zlepšoval. Klíčovou roli tu hraje chování soukromého sektoru. Ekonom Brad Setser v současné situaci odhaduje, že deficit běžného účtu se kvůli fiskální stimulaci zvýší o 1 % HDP.

Reakce dolaru pak bude podle Daviese záviset zejména na tom, jak se zachová Fed. Pokud dojde k závěru, že fiskální stimulace ohrožuje dosažení inflačního cíle, utáhne svou politiku s větší prudkostí a dolar by mohl posilovat. Jde tedy o situaci, kdy Fed svou politikou eliminuje dopady fiskální stimulace. Dolarová krize pak podle investora není pravděpodobná, ovšem s jednou podmínkou – musí být zachována nezávislost Fedu. A trhy by se podle jeho názoru neměly obávat ani tak samotného dvojitého deficitu, jako toho, jak na budoucí vývoj zareaguje Fed.

Následující graf ukazuje izolovaný dopad fiskální stimulace na HDP v dalších čtvrtletích:

 
 

Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Poslední zprávy z rubriky Investice:

Pá   9:19  Milorad Mišković: Poptávka a nabídka na rezidenčním trhu (nejen) v Praze se... Investicniweb.cz (Investičníweb, s.r.o.)
Pá   9:17  Ranní shrnutí (29.03.2024) X-Trade Brokers (XTB)





?
Zobrazit sloupec 

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688