Vývoj na devizovém trhu v 5. týdnu (29.1.-2.2.2018)
Klíčové události a ukazatele
CZ - Bankovní rada České národní banky zvýšila hlavní úrokovou sazbu na 0,75 %
EZ - Spotřebitelské ceny v lednu podle předběžného odhadu vzrostly o 1,3 % r/r
US - Americká centrální banka (Fed) ponechala hlavní úrokovou sazbu beze změny v pásmu 1,25 - 1,50 %
US - Míra nezaměstnanosti v lednu stagnovala na 4,1 %
Očekávané události a ukazatele v příštím týdnu
CZ - Průmyslová produkce (prosinec)
DE - Průmyslová produkce (prosinec)
PL - Zasedání Polské centrální banky
US - Index aktivity ISM v sektoru služeb (leden)
Měnové kurzy (vývoj v tomto týdnu) a Predikce vývoje
Úrokové sazby
Vývoj EUR/CZK
- Koruna v tomto týdnu vůči euru dále posilovala a opět o něco vylepšila svá post-intervenční maxima. Ve čtvrtek odpoledne koruna po zasedání bankovní rady České národní banky (ČNB) zamířila pod hladinu 25,20 CZK/EUR, což je více jak pětileté maximum české měny.
- Klíčovou makroekonomickou událostí bylo v tomto týdnu bezpochyby čtvrteční zasedání bankovní rady ČNB. V minulém týdnu jsem psal, že zvýšení úrokových sazeb je téměř jistotou, což se potvrdilo. ČNB zvýšila hlavní úrokovou sazbu o 0,25 procentního bodu (p. b.) na 0,75 %, lombardní sazbu o 0,50 p. b. na 1,50 % a diskontní sazbu ponechala na hodnotě 0,05 %. V nové makroekonomické prognóze ČNB mírně zvýšila odhady růstu HDP v letošním roce i v roce 2019. Pojďme se dále ve stručnosti podívat na z mého pohledu stěžejní body čtvrtečního zasedání ČNB – úrokové sazby, kurz koruny a rizika prognózy.
- ČNB ve čtvrtek sice zvýšila úrokové sazby ale jak z prohlášení guvernéra J. Rusnoka, tak i z výhledu na tříměsíční sazbu PRIBOR je zřejmé, že nás žádná smršť zvyšování sazeb v nejbližší době nečeká. Podle J. Rusnoka je letos ještě reálné jedno zvýšení sazeb, které je však podmíněno vývojem kurzu koruny k euru. Nepřímo lze od členů bankovní rady vyčíst určitou nechuť rychleji zvyšovat sazby a rozšiřovat tak úrokový diferenciál vůči euru. Přeci jen si je nutné uvědomit, že ČNB musí uvažovat komplexně i s ohledem na zahraniční vývoj a zatím jedinou centrální bankou v EU, která zvýšila sazby podobně jako ČNB, je rumunská NBR. Ostatní centrální banky vesměs čekají, co provede evropská ECB.
- Dalším důležitým bodem je kurz koruny k euru. Výhled na kurz koruny začala ČNB zveřejňovat opět po více jak čtyřech letech a z trajektorie kurzu je zřejmé, že současnými hodnotami je ČNB víceméně spokojena. ČNB navíc letos předpokládá další posilování koruny (ve 2. čtvrtletí již průměr koruny k euru na 24,90 CZK/EUR a ve 4. čtvrtletí na 24,60 CZK/EUR). Ačkoliv se ČNB snaží prognózu kurzu komunikovat především jako vodítko pro nastavení parametrů měnové politiky, tak vedlejším efektem opětovného zveřejnění tohoto výhledu může být další posílení koruny.
- A do třetice rizika prognózy inflace. Na prvním místě ČNB zmiňuje sílu domácích inflačních tlaků. S ohledem na aktuální situaci na pracovním trhu je poměrně pravděpodobné, že i letos bude pokračovat velmi svižný růst mezd, který se více či méně promítne do spotřebitelských cen. A právě rychlejší růst mezd a následně i spotřebitelské inflace oproti prognóze může ČNB přinutit k nutnosti výrazněji utahovat měnovou politiku. S ohledem na záporné sazby v eurozóně se mi však nyní jeví v tuto chvíli pravděpodobněji, že utažení měnové politiky by probíhalo pravděpodobně více skrz posílení koruny, než formou zvyšování sazeb. A právě kurz koruny ČNB uvádí jako druhou nejistotu.
Vývoj USD/CZK
- Koruna v tomto týdnu dále posilovala i vůči americkému dolaru, vůči kterému se seshora na několik haléřů přiblížila hranici 20 CZK/USD. Pod 20 korunami za dolar se přitom naposledy obchodovalo v květnu 2014 a rozhodně nelze vyloučit, že se pod „20“ koruna podívá ještě během února.
- V tomto týdnu zasedala letos poprvé Americká centrální banka (Fed). Úrokové sazby sice nezvýšila (hlavní sazba zůstává v pásmu 1,25 – 1,50 %), ale připravila si půdu pro zvýšení sazeb v březnu. Specifikem březnového zasedání přitom bude jednak zveřejnění nové prognózy a také to, že v čele Fedu již neuvidíme J. Yellen, ale J. Powella. V březnu se je tedy rozhodně na co těšit.
Vývoj PLN/CZK
- Koruně se vůči polskému zlotému v tomto týdnu dařilo, když dokázala posílit hlouběji pod hladinu 6,10 CZK/PLN a dostat se na nejsilnější hodnoty za poslední dva měsíce. V nadcházejících týdnech rozhodně nelze vyloučit testování hranice 6 CZK/PLN.
- Z makroekonomických dat byl v Polsku v tomto týdnu zveřejněn předběžný odhad růstu polské ekonomiky za loňský rok. Konkrétně tamní statistický úřad uvedl růst HDP o 4,6 %, což by znamenalo, že v posledním čtvrtletí loňského roku polská ekonomika rostla tempem přes 5 %. Růst polského HDP byl loni opřen o spotřebu domácností a investice. A právě slabou investiční aktivitu Polská centrální banka (NBP) uváděla jako jeden z důvodů (samozřejmě tím hlavním důvodem zůstává vývoj spotřebitelské inflace), proč nehodlá v brzké době přistoupit ke zvýšení úrokových sazeb. Bude tak zajímavé sledovat, zda v tomto ohledu NBP změní v nejbližších měsících svoji komunikaci.
Vývoj EUR/USD
- Na hlavním měnovém páru euro v první polovině tohoto týdne vůči americkému dolaru ještě mírně ztrácelo až k úrovni 1,235 USD/EUR. Od poloviny týdne však euro opět posilovalo a v pátek krátce po 14 hodině se obchodovalo těsně pod hladinou 1,25 USD/EUR. A stejně jako v předchozích dvou týdnech si dovoluji poznamenat, že takto silné posilování eura je v nadcházejících týdnech jen stěží udržitelné a s každým jeho dalším posílením se zároveň zvyšuje i pravděpodobnost jeho korekce.
- To, že se evropské ekonomice opravdu velmi dobře daří, jsem v posledních měsících mnohokráte zdůrazňoval. A na začátku února nelze jinak než tento fakt opět zopakovat. Pokud se totiž podíváme na v tomto týdnu zveřejněné statistiky z eurozóny, tak dostaneme potvrzení toho, že silný hospodářský růst ze závěru roku 2017 pokračuje i zkraje roku letošního. Důkazem budiž předběžný odhad růstu HDP ve 4. čtvrtletí s 2,7 % % r/r a prosincová míra nezaměstnanosti ve výši 8,7 %. Zatímco HDP zobrazuje nedávnou minulost, tak tzv. měkké indikátory jako např. index PMI či indikátory spotřebitelské a podnikatelské důvěry jsou vodítkem pro současnost a blízkou budoucnost. A v tomto týdnu zveřejněné měkké indikátory naznačily pokračující hospodářskou expanzi.
- I přes zjevné hospodářské oživení však spotřebitelská inflace zůstává v eurozóně poměrně hluboko pod cílem Evropské centrální banky (ECB), tj. pod 2 %. Konkrétně předběžný odhad za leden ukazuje meziroční růst spotřebitelských cen o 1,3 % a jádrový růst jen o 1,0 %. Na druhou stranu není pravda, že ceny nerostou. Když se podíváme na vývoj cen nemovitostí napříč Evropou, tak jejich růst výrazně překonává spotřebitelskou inflaci i růst mezd a nebavím se jen o zemích jako ČR, ale dvouciferný růst cen nemovitostí mělo ve 3. čtvrtletí např. i Portugalsko. Je otázkou jak moc se pod tuto skutečnost podepisuje velmi uvolněná měnová politika ECB a zda pod pláštěm nulových sazeb neutíká inflace z pomyslné škatulky indexu spotřebitelských cen do jiných cenových ukazatelů, jako jsou např. zmíněné ceny nemovitostí.
AKCENTA CZ
je největší nebankovní obchodník s devizami ve střední Evropě. Na českém trhu působí již od roku 1997 a své služby nabízí také v Polsku, Maďarsku, Slovensku a Rumunsku. Mezi více než 29 tisíci klienty převažují především firmy a podnikatelé zabývající se exportem nebo importem. Těm AKCENTA CZ nabízí kompletní realizaci zahraničního platebního styku: minimálními poplatky za zahraniční platby, výhodné individuální směnné kurzy a efektivní zajišťovací (termínové) obchody. AKCENTA CZ je držitelem povolení k činnosti platební instituce a je také držitelem licence pro obchodování s cennými papíry. AKCENTA CZ šetří firmám peníze
Více informací na: https://www.akcentacz.cz
Přečtěte si také
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
28.03.2024 5 kroků pro pravidelnou údržbu vaší motorové pily
27.03.2024 I elektrická koloběžka musí mít povinné ručení
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Revoluce v umělé inteligenci: Nový superčip společnosti Nvidia může změnit svět
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Kdy a komu se vyplatí využít DIP (dlouhodobý investiční produkt)
Mgr. Timur Barotov, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
SPILBERK investiční fond SICAV, a.s. se mění k lepšímu aneb Co přinesla Valná hromada
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
ČNB pokračuje ve snižování sazeb, proinflačním rizikem slabší koruna
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Okénko finanční rady
Petr Holub, MojeNebankovka
Zuzana Klímová, RekvalifikačníKurzy.cz
Sekvoj patří mezi stromové titány: Načerpejte energii v netradičním lesoparku v ČR
Iva Grácová, Bezvafinance
Bankovní turista, nebo věrný klient: Kdo vyhrává ve hře o finanční výhody?
Tomáš Rosenkranc, Ušetřeno.cz
Snižování úrokové sazby přináší výhodnější podmínky pro refinancování hypotéky
Marek Pokorný, Portu
Japonská centrální banka po 17 letech zvýšila sazby. Co to znamená?
Jan Béreš, Kalkulátor.cz
Jiří Sýkora, Swiss Life Select
Swiss Life Hypoindex březen 2024: Hypoteční sazby stagnují. Další zlevnění hypoték přijde na jaře