Aktuální informace z IPF KB

Výpis za Investiční privatizační fond KB, a.s.

z materiálu, který je připraven pro tiskovou konferenci

pořádanou IKS KB,a.s.

manažer fondu: Ing. Aleš Rozmanitý

Předběžné hospodářské výsledky fondu k 31.12.1998:

Základní jmění v tis. Kč 9 315 242

Jmenovitá hodnota akcie v Kč 1 000

Aktiva celkem v tis. Kč 7 532 896

Vlastní jmění v tis. Kč 7 445 244

Hodnota majetku na 1 akcii v Kč 799

Kurz akcie na BCPP v Kč 499

Diskont v % 37,57

Hospodářský výsledek za účetní období v Kč - 339 736

Komentář manažera fondu:

Vývoj českého kapitálového trhu v roce 1998 byl charakterizován značnou volatilitou a korelací
s pohybem zahraničních trhů. V průběhu celého roku byl domácí kapitálový trh pod silným vlivem negativního vývoje celé domácí ekonomické sféry, došlo také ke zrychlení a prohloubení záporných vlivů, které na domácí ekonomiku působily již v minulých letech. Po celý rok 1998 jsme byli svědky poklesu HDP, průmyslové i stavební produkce a nárůstu nezaměstnanosti. Jediným pozitivním jevem bylo pokračující snižování míry inflace, doprovázené, zejména ve druhém pololetí, poměrně rychlým poklesem úrokových sazeb. Na domácí ekonomiku zároveň silně působily vlivy ze zahraničí, a to jak snižování poptávky v západní Evropě, tak i pokles cen komodit v celosvětovém měřítku.

Kombinace všech výše zmíněných vlivů se dotkla většiny českých podniků negativně, zejména pak bankovních ústavů. Tyto negativní vlivy se plně projevily také v cenách akcií. Ve druhé polovině roku pak vývoji cen na kapitálových trzích jednoznačně dominoval propad kursů způsobený krizemi v Rusku, Asii a Latinské Americe.

Hospodaření fondu IPF KB, vývoj čistého obchodního jmění i ceny akcií nemohly zůstat ušetřeny dopadů těchto jevů. Čisté obchodní jmění i cena akcie nabraly od počátku roku klesající trend, který se v polovině roku ještě dále zrychlil, s kulminací v polovině září. Poté však došlo ke zvrácení negativního vývoje a čisté obchodní jmění i cena akcie nastoupily vzrůstající trend.

S výjimkou Hotelu Intercontinental došlo k velmi značnému propadu cen titulů, které mají velké zastoupení v portfoliu fondu (výrazně větší, než je zastoupení těchto podniků v indexu PX50), a to

v rozmezí 30% - 80%. I přes tento negativní vývoj překonal vývoj čistého obchodního jmění hodnotu indexu PX50 o více než 2%, a to především díky prodejům významných akciových podílů a aktivnímu obchodování na kapitálovém trhu.

Fond pokračoval v kultivaci portfolia - počet akcií poklesl na konci roku 1998 na 59 titulů (z toho 11 zahraničních) z 84 titulů na konci roku 1997. Procentuální podíl akcií se snížil z hodnoty
79,69 % k 1.1.1998 na úroveň 30,02 % k 31.12.1998 (z toho 4,69% zahraničních), podíl dluhopisů se zvýšil ze 3,43 % na 57,34 % ke konci roku.

V roce 1998 došlo k přijetí zákona o nuceném otevírání investičních fondů. Tento fakt dramaticky změnil prostředí, ve kterém se investiční fondy pohybují, zkrátil investiční horizont a přinutil fondy
k provedení významných změn ve struktuře portfolií tak, aby vyhověly požadavkům pro otevření fondu.

Tyto změny se nevyhnuly ani fondu IPF KB. Fond v roce 1998 nastoupil cestu intenzivního prodeje minoritních a neperspektivních titulů ze svého portfolia s cílem co nejdříve dosáhnout stavu, kdy fond bude držet pouze likvidní akcie. Tento fakt je také hlavním důvodem záporného hospodářského výsledku za rok 1998.

V průběhu roku byly dokončeny prodeje významných akciových podílů z portfolia fondu. Jednalo se zejména o podíly ve společnostech Setuza, PVT, Fezko, Optimit, Sklo Bohemia, Juta, Sklárny Kavalier, Čokoládovny, Mostecká uhelná společnost a Vertex.

Za rok 1998 dosáhl fond ztráty ve výši 339 736 tis. Kč. Tohoto výsledku bylo dosaženo zejména
z důvodu prodeje akcií Chemapol Group (ztráta 252 mil.), snížením pozice fondu v akciích Komerční banky (ztráta 93,7 mil.), České spořitelny (ztráta 16,6 mil.), Živnostenské banky (ztráta 28 mil.) a odprodejem nelikvidních akcií z portfolia fondu (zejména Buzuluk Komárov, Aero,
KO-Holding, Omnipol, Technolen, Zč. dřevařský průmysl, apod.).

Nejvyšších výnosů bylo dosaženo aktivním obchodováním s likvidními tituly jak na domácím trhu (SPT Telecom - zisk 82,3 mil.), tak i na trzích zahraničních (MOL - zisk 31,2 mil., MATAV - zisk 23,8 mil.). Pozitivní dopad na výnosy fondů mělo také obchodování s dluhopisy a zahraniční měnou. Kladný vliv na hospodářský výsledek fondu měly dále prodeje akcií Čokoládoven (34 mil.), PVT (106,9 mil.), Setuzy (87,9 mil.), Juty (22,6 mil.), Tabáku (6,4 mil.).

Z výše uvedených skutečností je patrné, že fond v roce 1998 provedl významný krok směrem
ke zkvalitnění portfolia a k výraznému nárůstu podílu likvidních titulů a aktiv s fixním výnosem. Podařilo se nám tak výrazně pokročit v přípravě na plánované otevření fondu.

V roce 1999 očekáváme pokračování procesu prodejů významných akciových podílů z portfolia fondu, kultivace portfolia a s pomocí aktivní alokace aktiv budeme pokračovat ve snaze
o zvyšování hodnoty čistého obchodního jmění fondu IPF KB.

Ing. Aleš Rozmanitý

manažer fondu

Struktura majetku fondu k 31.12.1998:

akcie 30,02%

dluhopisy 57,34%

peníze 11,25%

ostatní 1,39%

Fondy IKS KB v roce 1998

Zkvalitňování portfolia a příprava na otevření IPF KB

I přes negativní vývoj na českém kapitálovém trhu (index PX 50 za rok 1998 oslabil o 20,41%) překonal vývoj čistého obchodního jmění fondu hodnotu indexu PX50 o více než 2%, a to především díky prodejům významných akciových podílů a aktivnímu obchodování na kapitálovém trhu.
V průběhu roku byly dokončeny prodeje významných akciových podílů z portfolia fondu (např. Setuza, PVT, Optimit, Čokoládovny a Vertex). Fond opět zkvalitnil portfolio, posílil podíl likvidních titulů a aktiv s fixním výnosem a značně pokročil v přípravě na plánované otevření fondu.