Patria (Patria Finance)
Investice  |  06.09.2017 18:28:42

Pod cenovým povrchem trhu se dějí pozoruhodné věci

Výhled pro další vývoj americké ekonomiky je i přes politický chaos ve Washingtonu dobrý. Na trhy sice vedle něj doléhá i známá neznámá v podobě Severní Koreje, ale i tak si letos akcie vedou pozoruhodně. Jak je jejich chování ovlivňováno jednotlivými sektory?

Nejjednodušší odpověď se odvíjí od váhy sektorů v celém indexu. Podle ní je trh tažen zejména technologiemi, zdravotní péčí a finančními tituly. Sektory jako telekomunikace, materiály, reality, či utility musí naopak pro znatelné ovlivnění celkového indexu vykazovat mnohem větší pohyby tím, či oním směrem. Jejich podíl na kapitalizaci trhu se totiž pohybuje v jednotkách procent:



Zdroj: Bespoke

Z následujícího grafu vidíme, že propadáky letošního roku jsou energetika a telekomunikace. U prvního odvětví je důvod zřejmý – ceny ropy na konci minulého roku přinesly na trh jen přechodný optimismus, ale přes 45 – 50 dolarů za barel se jim nechce. Příčinou je chování OPEC a jeho kamarádů do deště, respektive do ropy, a zejména křivka mezních nákladů globální těžby. Podle ní se při 50 dolarech za barel stává ziskovou řada těžebních kapacit a to omezuje prostor pro další růst cen (protože prudce naroste objem těžby). Zajímavou kapitolou jsou i telekomunikace – jde zejména o pokračující příběh intenzivní konkurence, který v některých případech začíná být okořeněn obavami z udržitelnosti dluhů. 



Zdroj: Yardeni Research

Na opačném konci pelotonu jsou mnohými oblíbené a zároveň zatracované technologie (25 % letošní zisky). A s odstupem za nimi zdravotní péče, které podobně jako technologiím nalily krev do žil poslední dny a týdny. Dva sektory s největší váhou tedy realizují nejvyšší zisky, nejhůře jsou na tom naopak sektory s dost malou kapitalizací a to se na celkovém chování projevuje značně. 

Zbytek pelotonu je pak poměrně vyrovnaný a nějaké známky toho, že trh se přiklání k defenzívě, či naopak ofenzívě (tedy cyklickým titulům) hledám těžko: Od jara si nijak dobře nevede ani zboží krátkodobé spotřeby (defenzíva), ani spotřeby dlouhodobé (ofenzíva). Zdravotní péče je na tom dobře, telekomunikace úplně opačně (oboje defenzívy). A rozporuplné signály vysílá i zbytek.

Co říká pohled na valuace sektorů? Namísto pouhého PE se podívejme na poměr PEG u největších odvětví. Ani ten není dokonalý, PE dělí očekávaným pětiletým růstem. Ukazuje tedy nejen to, kolik investoři platí za zisky (jako pouhé PE), ale i za jejich očekávaný růst. Podle PEG valuace technologií v posledních týdnech znatelně zkorigovala a pohybuje se zhruba na standardu posledních tří, čtyř let. Opak platí ve zdravotní péči, kde investoři platí za současné a očekávané zisky násobky pohybující se blízko pokrizových maxim. O propadu PEG se dá hovořit u finančních titulů, kde se tento poměr nyní pohybuje na pokrizových minimech. U zboží dlouhodobé spotřeby se PEG po roce 2010 poměrně spolehlivě vrací k hodnotě 1, nyní se pohybuje znatelně nad ní. 

Pod „cenovým“ povrchem odvětví se tedy v nejednom případě dějí věci, které na první pohled vidět nejsou. A to samé platí o celém indexu. Celý trh se po výletech do dosud nepoznaných výšin nyní vrátil k hodnotě PEG 1,4, kde byl krátce v roce 2016 a pak před rokem 2014. Jeho PE se přitom stále pohybuje na výjimečných hodnotách nad 17. Což dohromady znamená, že na pozadí stabilně vysoké valuace se zvedá očekávaný růst a to by mohlo snižovat tenze z toho, že valuace jsou tak vysoko. Pokud jsou totiž tato očekávání správná a naplní se, klesne nakonec i PE díky dosaženému růstu zisků

Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Poslední zprávy z rubriky Investice:

Pá   9:19  Milorad Mišković: Poptávka a nabídka na rezidenčním trhu (nejen) v Praze se... Investicniweb.cz (Investičníweb, s.r.o.)
Pá   9:17  Ranní shrnutí (29.03.2024) X-Trade Brokers (XTB)




Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688