USA: Flash odhad HDP za druhé čtvrtletí přinesl jisté oživení
Americký hrubý domácí produkt vzrostl ve druhém čtvrtletí ve čtvrtletním anualizovaném vyjádření podle prvotního odhadu o 2,6% (0,6% q/q, 2,1% y/y). Ekonomika Spojených státu se tak dočkala jistého oživení. Nejedná se však o žádný zázrak či překvapení ve směru nahoru. To ostatně již stihl naznačit v půlce července reportovaný překvapivý pokles maloobchodních prodejů za měsíc červen. Ty po očištění o prodeje automobilů ukázaly, že zaváhání ve spotřebě bylo širšího charakteru a že se neomezilo jen na automobilový průmysl, kde byl pokračující propad prodejů předem očekáván.
Největším tahounem růstu byla jako již tradičně spotřeba domácností, která přispěla 1,93 procentního bodu (2,8% y/y růst oproti 1,8% y/y ve Q1). Nadále velmi uvolněné finanční podmínky (rostoucí akciové trhy, dostupnost úvěrů a nízké náklady dlouhodobého financování) se pozitivně odrazily ve fixních investicích, jež přispěly 0,36 pb. Oslabující dolar se pak kladně promítl do čistých exportů, které přidaly 0,18 pb. Příspěvek vlády byl značně anemický a dosáhl jen 0,12 pb., paradoxně se ale jedná o nejlepší výsledek za posledních pět čtvrtletí. Stále tedy nemůžeme hovořit o fiskální expanzi, kterou sliboval Donald Trump. O jistém zklamání pak hovoří i vývoj zásob, které zůstaly de facto neměnné. Navzdory tomu, že indikátory sentimentu vyletěly po listopadových volbách do nebes, tak reálný byznys zůstává v otázce předzásobení velice opatrný.
V případě alespoň částečného propsání některých fiskálně-expansivních bodů z Trumpovy kampaně (investice do obrany, infrastruktury, daňová reforma apod.) do reálné ekonomiky a dalšího posílení potřeby domácností by potenciálně mohl růst amerického hospodářství v krátkodobém horizontu přesáhnout 3%. Přetrvávající obtíže Bílého domu prosadit zdravotní a daňovou reformu ale přináší do krátkodobého výhledu značnou nejistotu. Nutno podotknout, že díky izolacionistickým a protekcionistickým agendám působí nejistota v obou směrech.
Naopak spotřeba domácností vybízí k jistému optimismu, a to především v souvislosti s kontinuálně posilujícím trhem práce. Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti (aktuálně 244 tis.) se stále drží hluboko pod hranicí 300 tis. Červencová tvorba nových pracovních míst (tzv. payrolls) dosáhla 209 tis., což je hodnota výrazně převyšující interval 75-125 tisíc, jež odděluje stagnující trh práce od posilujícího. Trh práce byl schopen absorbovat téměř všechny nově přistoupivší pracovníky, což vedlo nejen ke kýženému růstu míry participace na 62,8 %, ale rovněž i k poklesu míry nezaměstnanosti na šestnáctileté minimum 4,3%. Širší míra nezaměstnanosti U-6 zůstala neměnná na 8,6%. To indikuje, že červencové posílení trhu práce je do značné míry sezónního charakteru a že počet „podzaměstnaných“ pracovníků v absolutním vyjádření vzrostl. Přesto ale očekáváme, že se utažené podmínky na americkém trhu práce postupem času pozitivně promítnout do mzdových tlaků, a tedy i výše disponibilního příjmu domácností a následně spotřeby a HDP.
Z historického hlediska by měl současný cyklus vrcholit. My jsme ale toho názoru, že tento cyklus bude díky svému pokrizovému charakteru a velmi pozvolnému oživení globálního HDP odlišný od svých minulých protějšků. A to především délkou svého trvání, která by z něj mohla učinit jeden z nejdelších cyklů v moderní historii.
Roman Sedmera
Přečtěte si také
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
28.03.2024 5 kroků pro pravidelnou údržbu vaší motorové pily
27.03.2024 I elektrická koloběžka musí mít povinné ručení
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Revoluce v umělé inteligenci: Nový superčip společnosti Nvidia může změnit svět
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Kdy a komu se vyplatí využít DIP (dlouhodobý investiční produkt)
Mgr. Timur Barotov, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
SPILBERK investiční fond SICAV, a.s. se mění k lepšímu aneb Co přinesla Valná hromada
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
ČNB pokračuje ve snižování sazeb, proinflačním rizikem slabší koruna
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz