Pozor na MLP (Master Limited Partnerships) a jejich zdanění

Burzovně obchodované produkty (ETP) – pojem, který zahrnuje ETF, ETN a jiné podobné cenné papíry, se stal v posledních několika letech nástrojem pro přístup k široké škále různých kategorií aktiv a investičních strategií. Jedna z rostoucích částí trhu cílí na hlavní komanditní společnosti (MLPs), zajímavá část amerického trhu s energiemi, který má potenciál nabídnout stabilitu i výrazné výnosy. V současné době existuje asi tucet MPL ETFs a ETNs s celkovou výší aktiv 8 miliard amerických dolarů.

Investoři, kteří by chtěli pomocí těchto produktů proniknout na daný trh, by si o nich měli zjistit veškeré možné informace. U kombinací ETP a MLP nalezneme několik aspektů, které jsou poněkud matoucí. Konkrétně, zvolená struktura produktu může mít výrazný dopad na zdanění výnosů, což znamená, že volba mezi ETF a ETN je v tomto případě zásadní. Podrobnosti mohou být ohromující: registrované investiční společnosti mohou mít více než 25% svého portfolia v MLP, takže MLP ETF jsou nuceni volit mezi „C-corp“ společnostmi (společnosti, jejichž zisky jsou daněny odděleně od svých vlastníků). Výsledkem je, že produktům jako AMLP (Alerian MLP ETF) a MLPA (Global X MLP ETF) narůstá odložený daňový závazek jako složka ocenění cenného papíru, což může snižovat výnosy v dlouhodobém horizontu. ETN jako MLPI (UBS E-TRACS Alerian MLP Infrastrctr ETN) tomuto problému nečelí, ačkoli prodej MLP ETN může být daněn vyšší sazbou než prodej obdobných ETF.