MF netrefilo odhad rozpočtu 2016 jen o 130 mld. Kč - jak je to možné?
Státní rozpočet dosáhl v roce 2016 rekordního přebytku 62 mld. korun. MF podle svého prvotního odhadu očekávalo, že státní rozpočet v roce 2016 skonči ve schodku 70 mld. korun. Svůj odhad tedy podhodnotilo přes 130 mld. korun. Co stojí za tímto rozdílem?
Na straně příjmů MF podhodnotilo svůj odhad o 100mld. korun, když tuto částku tvořily hlavně vyšší než očekávané příjmy z EU fondů (+65 mld.), daně z příjmu právnických os ob (+10 mld.) či pojistné (+6 mld.).
Naopak odhad výdajů MF byl ve s rovnání s jejich reálnou hodnotou vyšší o 30 mld., když například úroky a ostatní finanční výdaje byly nižší o 12 mld. korun a transfery podnikům o 8 mld.
Státní rozpočet v roce 2017 podle našeho odhadu dosáhne mírného deficitu 30 mld. korun. Přestože MF ve svém výhledu počítá se schodkem státního rozpočtu o velikosti 60 mld. korun, tak vzhledem k následujícím důvodům se domníváme, že finální schodek bude nižší.
1) MF počítalo ve své makroekonomické predikci, na základě které byl postaven státní rozpočet pro rok 2017, s růstem HDP na úrovni 2,4%. Vzhledem k příznivému ekonomickému vývoji nicméně vidíme vysokou pravděpodobnost, že růst HDP bude vyšší, cca 2,8%, a bude tak působit ve směru vyšších daňových příjmů. Ve směru vyšších daňových příjmu ve srovnání s odhadem MF pak bude působit také pravděpodobně vyšší HDP deflátor. MF při sestavování státního rozpočtu počítalo s jeho růstem 1,1% v 2017. Nicméně vzhledem k rostoucím inflačním tlakům v ekonomice očekáváme, že jeho růst dosáhne 1,2%.
2) Jak ukazuje vývoj v minulých 4 letech, tak prvotní odhad schodku státního rozpočtu MF byl vyšší než jeho finální hodnota (Graf 1, červená křivka). Od roku 2010 byl rozdíl finální hodnoty státního rozpočtu od schváleného rozpočtu v daném roce do určité míry určen přesností, s jakou MF predikovalo kapitálové výdaje (investice) a příjmy z EU fondů v daném roce, a určitého konstantního rozdílu. Pokud bychom tedy současnou predikci kapitálových výdajů a očekávaných příjmů z EU pro rok 2017 očistili o jejich průměrné podhodnocení z minulých let, potom by se saldo státního rozpočtu přiblížilo k -30 mld. korun.
Nicméně nečekáme, že by státní rozpočet v roce 2017 dosáhl výraznějšího přebytku podobně jako v 2016, vzhledem k očekávanému poklesu příjmů z EU fondů. Naopak blížící se parlamentním volby a nabíhající investice představují riziko ve směru ještě vyššího schodku.
Jana Urbánková
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz