Užijte si závěr býčího cyklu, do tří let skončí

V horizontu následujícího roku předpokládáme rostoucí zájem o akcie, což by se mělo projevit na růstu jejich cen. Nejprve se ale připravme na vyšší volatilitu.

Ač zvýšení úrokových sazeb americkou centrální bankou na prosincovém zasedání je v tržních cenách již plně zohledněno, pro příští rok trh prakticky s ničím nepočítá. ECB pravděpodobně přistoupí ke snižování objemu nákupů aktiv a důležité bude, jak nový americký prezident Donald Trump začne naplňovat svůj volební program. V neposlední řadě investory čeká několik politických událostí, které nejistotu na trzích budou dále zvyšovat.

Slibný hospodářský růst, zvedající se inflace a uvolněnější fiskální politika by měly akciový trh podporovat globálně. Americkým akciím by k růstu měly pomoci i nižší daně. Index S&P 500 by si tak mohl do konce příštího roku přijít zhruba na 10 %. Podobnou výkonnost očekáváme i od evropského indexu Stoxx 600 Europe, i když v rámci jednotlivých zemí máme různé favority. Věříme především francouzským a německým akciím, v případě italských nebo španělských titulů jsme opatrní s ohledem na očekávané ukončování podpory ekonomiky ze strany ECB.

V Asii je naší jednoznačnou preferencí Japonsko, které by mělo těžit ze slabého jenu. Pozitivem by měla být i méně restriktivní fiskální politika. Nadále jsme optimisty ohledně indických, popřípadě indonéských akcií. Ve všech těchto případech očekáváme růst lokálních indexů o více než 10 % do konce příštího roku.

Zhruba poloviční růst odhadujeme pro čínský index CSI 300. Naopak opatrnost doporučujeme u jihokorejských nebo tchajwanských akcií, kde hrozí negativní dopad ochranářských opatření chystaných Donaldem Trumpem.

Celkově tedy doporučujeme navýšit váhu akcií v investorských portfoliích, a to zejména na úkor státních, popřípadě korporátních dluhopisů.

Výhled na další roky

Tolik článek analytika Miroslava Frayera z Komerční banky pro deník E15. Zda se jeho očekávání, respektive výhledy "jeho" mateřské Société Générale naplní, budeme vědět zhruba za rok, ne dříve. Co ale stojí za pozornost, je tabulka, kterou je článek doprovázen. Zaujme téměř bezvýhradná důvěra v růst cen akcií (výjimkou je například i v článku zmíněná Jižní Korea).

V posledním sloupci ale nenápadně svítí (jak hezké označení) očekávaný pokles cen akcií napříč trhy. Vidí Société Générale konec býčího trendu? Jde o výhled na tři roky dopředu a asi nikdo ve francouzské bance by se kvůli němu nehádal s tchyní, i tak ale stojí za pozornost. Medvědí predikce se totiž ve velkých bankách zrovna nenosí.