Nidetzký (ČNB): Ve hře jsou všechny scénáře případného exitu

V dnešním vydání Hospodářských novin je velké interview s novým členem bankovní rady Tomášem Nidetským. Jde o jeho první rozhovor. Klíčové otázky se týkaly opuštění kurzového závazku a možnosti záporných sazeb.

Ohledně způsobu opuštění závazku řekl, že zatím nemá pref erenci. Banka (ČNB) má zpracované různé scénáře, ale debata je ještě před nimi. To je v souladu jak s of iciálním postojem banky (letos z kurzového závazku nevystoupí, způsob zatím detailně příliš nekomentuje), tak i s naším pohledem. Banka má na přípravu dost času a způsob a načasování exitu budou záviset na situaci v eurozóně a na domácích podmínkách. Proto v tuto chvíli ani nemohou vědět, co přesně a kdy použít. Vypracovávat interně možné scénáře v závislosti na možné ekonomické situaci a diskutovat jejich závěry je to nejlepší, co v tuto chvíli může ČNB v této otázce dělat.

Ohledně inf lace během příštího roku se bude dívat na její determinanty. Důležitá pro něj je jádrová inf lace (inf lace očištěná o potraviny a pohonné hmoty) . Pokud by byl návrat inf lace k cíli tažen například ropou, není to dle něj správný signál. Souhlasíme. ČNB potřebuje vidět růst mezd, který se přenáší po poptávkové (jádrové) inf lace. Jinak riskuje, že exit načasuje špatně. V tomto ohledu zmínil, že bude hodně sledovat míru nezaměstnanosti, která je dle něj důležitá pro vývoj mezd a sentiment v ekonomice.

K zavedení negativních sazeb s e staví relativně odmítavě. Na druhou stranu jejich použití (v souladu s dalšími členy BR) nevylučuje v určitých situacích (například při výrazném přílivu spekulativního kapitálu).

Náš makro tým věří, že exit bude neoznámený a neočekávaný.