(Kurzy.cz)
US ekonomika je zjevně v dobré kondici, jak zareaguje Fed?
Americký trh práce je v dobré kondici, jak ukazují páteční data. Americká ekonomika v červenci vytvořila 255 nových pracovních míst, když navíc červnová data byla revidována nahoru na 292 tisíc.
Jak na to bude reagovat Fed? Fed při svém rozhodování o změně sazeb bere v úvahu celkový obrázek americké ekonomiky a pro jeho budoucí rozhodování bude důležité zda 1) ekonomika poroste dostatečně rychle, 2) inflace bude směřovat k 2% cíli a 3) trh práce bude v dobré kondici.
1) Ekonomická aktivita
Přestože růst HDP v 2Q16 dosáhl nečekané nízkých 1,2% r/r, tak vzhledem k tomu, že tento výsledek není konzistentní s ostatními indikátory, očekáváme, že dojde k jeho revizi nahoru (Graf 1). Druhý revidovaný odhad bude zveřejněn 26.8.2016.
Obecně růst HDP v 2Q16 byl pozititnvě ovlivněn osobní spotřebou a exportem. Naopak negativní příspěvky do růstu měly investice.
2) Inflace
Inflace PCE od dubna spíše klesá, než že by docházelo k jejímu dramatickému růstu a je stále 1 procentní bod pod svým cílem (Graf 2). Jádrová PCE inflace je vyšší díky omezenému vlivu nízkých cen ropy, ale v posledních měsících spíše stagnuje. Fed ve své prognóze z června očekává, že by se inflace PCE měla dostat ke svému cíli na přelomu let 2017 a 2018.
3) Trh práce
Trh práce je v dobrém stavu a pořád se zlepšuje. V červenci bylo vytvořeno 255 nových pracovních míst. Nově vytvořená pracovní místa v soukromém sektoru (ADP) několik měsíců po sobě dosahují hodnot nad 170 tisíc.
Také mzdy zrychlily svůj růst. Jak uvádí The Economist průměrná hodinová mzda rostla v roce 2015 tempem 2,6% r/r. Z června na červenec už to bylo 3,8% r/r. Na druhou stranu v předkrizových letech růst mezd v USA dosahoval běžně hodnot přes 4% r/r. Podobně je na tom míra participace, která ve srovnání s rokem 2015 vzrostla,
ale pořád nedosahuje předkrizových hodnot (Graf 3). Z toho pohledu se jeví trh práce v dobré kondici a pořád se zlepšuje, ale obavy o jeho přehřívání se nezdají být zatím akutní.
Zvyšování sazeb v 2016?
Jak se asi zachová FED a kdy bude zvyšovat sazby? Do konce tohoto roku zbývají 3 zasedání (září, listopad a prosinec).
Na listopadovém zasedání by zvyšování sazeb nemělo být na stole, protože tu do hry vstupují volby. Zasedání FEDu v listopadu je 6 dní před americkými prezidentskými volbami.
Tedy FED se buď nechá vyhecovat a zvýší sazby už v září, nebo svoje rozohodnutí odloží až na prosinec. Osobně si myslím, že i přes dobré zprávy z trhu práce je pro FED vhodnější počkat na nová data. Cena za zbrklé zvyšování sazeb může být příliš vysoká. Navíc rizika z dřívějšího zvyšování sazeb jsou vyšší než rizika spojená s vyčkáváním. Pro FED je tak taktičtější vyčkávat, jak poroste ekonomika v 3Q16 a také zda se více promítne růst mezd do růstu inflace k 2% cíli. Z toho pohledu se
tedy zdá být nejpravděpodobnější zvyšování sazeb nejdříve na prosincovém zasedání.
Jana Urbánková
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
28.03.2024 5 kroků pro pravidelnou údržbu vaší motorové pily
27.03.2024 I elektrická koloběžka musí mít povinné ručení
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Revoluce v umělé inteligenci: Nový superčip společnosti Nvidia může změnit svět
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Kdy a komu se vyplatí využít DIP (dlouhodobý investiční produkt)
Mgr. Timur Barotov, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
SPILBERK investiční fond SICAV, a.s. se mění k lepšímu aneb Co přinesla Valná hromada
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
ČNB pokračuje ve snižování sazeb, proinflačním rizikem slabší koruna
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz