Constancio (ECB) obhajuje záporné sazby

Obhajoba politiky ECB ze strany V. Constancia přichází v okamžiku, kdy některé banky zvažují ukládání peníze do trezorů místo k ECB, jak psala Dana v pátečním RR. Constancio reagoval, že některé banky by se mohly vyhnout negativním sazbám ECB přechodem k hotovosti, ale že jsme pořád daleko od této situace. Navíc v dubnu tohoto roku uvedl, že negativní sazby mají své limity.

V minulém týdnu ECB spustila novou fázi programu kvantitativního uvolňování. Od minulého týdne ECB nakupuje i korporátní dluhopisy v rámci tzv. Asset purchase programu (APP). Tyto nákupy budou tvořit část celkových měsíčních nákupů ECB, které dosahují zhruba 80miliard euro (Graf 1). ECB nakupuje státní dluhopisy, covered bondy, ABSka a teď nově i korporátní dluhopisy. Například v květnu ECB provedla nákupy v objemu 85,2 miliard eur, z toho 0,017 v ABSkách, 5,56 v covered bondech a 79,67 ve státních dluhopisech.

Trhy na vstup ECB na trh reagovaly poklesem výnosů korporátních dluhopisů. Tedy ECB může být spokojena, protože to je jedním cílem programu – snížit výnosy dluhopisů a tím přímo ulehčit financování podniků, které by mohly začít více investovat. Otázkou je, jestli v současné době firmy a podniky v eurozóně opravdu trápí vysoké finanční náklady investic, nebo spíše nedostatek poptávky.

Jana Urbánková