Koruna stabilní navzdory příznivým údajům z ekonomiky

Úvod nového týdne přinesl nabitý kalendář makroekonomických údajů z České republiky. Ty dopadly víceméně v souladu s konsenzem analytiků, a pro kurz koruny vůči euru tak nepředstavovaly impuls ani jedním směrem. Po klidném obchodování tak česká měna uzavírala na úrovni 27,43 CZK/EUR. Polský zlotý pokračoval v depreciačním trendu z posledních týdnů a během pondělí si proti euru odepsal další dvě desetiny procenta. Jeho kurz vystoupal téměř na hodnotu 4,17 PLN/EUR. Forint zaznamenal ještě výraznější ztráty, šest desetin procenta, když oslabil nad hranici 314 HUF/EUR. Maďarské a polské měně neprospívá odliv spekulativní likvidity kvůli riziku vystupňování řecké krize, ale i růstu úrokových sazeb na hlavních světových trzích.
 
Průmyslová produkce se v dubnu zvýšila o 4,3 % zhruba v souladu s tržním očekáváním (4,0 %), když její meziměsíční růst dosáhl 0,8 % m/m (SWDA). Meziroční dynamiku nadále táhl automobilový průmysl, který si připsal 8,3 % y/y. Nejlepší zprávou byl růst celkové zaměstnanosti v průmyslu (v dubnu o 3,3 % y/y) a průměrných mezd zaměstnanců ( 3,4 %). Sektor by měl růst i do budoucna, když se nadále zvyšují objednávky (v domácí ekonomice i v Německu) a indikátory důvěry setrvávají na solidních úrovních.
 
Obchodní bilance uzavřela v dubnu v přebytku 19,9 mld. CZK (trh 17,0 mld. CZK). Dynamika zahraničního obchodu oproti březnu poklesla, když zkorigovala část svých předchozích růstů. Meziročně se exporty zvýšily o 5,8 % a importy jen o 4,5 %, a to navzdory zotavení domácí poptávky. Pokles cen ropy totiž snižuje hodnotu dovozů a deficit bilance minerálních paliv, což zlepšuje i celkovou bilanci zahraničního obchodu.
 
Nezaměstnanost pokračuje v prudkém poklesu. V květnu se snížila na 6,4 % (z dubnových 6,7 %), nejnižší hodnotu od června 2012. Počet dosažitelných nezaměstnaných poprvé od května 2009 spadl pod 450 tis. Výrazně roste počet volných pracovních míst, úřady jich na konci května evidovaly téměř 93 tis. Na jednoho volné pracovní místo tak připadlo jen 5 uchazečů.
 
Zítra budou zveřejněny květnové spotřebitelské ceny. Ty by měly podle našich předpokladů vzrůst o 0,1 % m/m, když je budou táhnout především vyšší ceny pohonných hmot a jádrové ceny. Meziroční inflace by tak měla dosáhnout 0,5 %, což je o 0,2 pb více v porovnání s prognózou ČNB. Konsenzus ale předpokládá ještě vyšší inflaci: 0,6 % y/y. Na korunu by ale zítřejší statistika neměla mít výraznější vliv. ČNB totiž opakuje úmysl držet kurzový závazek až do druhé poloviny příštího roku.
 
Česká swapová křivka dnes následovala svůj eurový protějšek, když na krátkém konci vzrostla o 2 bb a na dlouhém konci o 4 bb.

Autor: Marek Dřímal