Růst výnosů evropských vládních dluhopisů vymazal všechen růst způsobený QECB

ECB již druhý měsíc nakupuje evropské vládní dluhopisy. Přesto se zdá, že sázet na jejich růst v tomto ohledu nemusí být jednoznačně ziskovou strategií, protože růst výnosů (pokles cen) v posledních dnech či několika málo týdnech umazal téměř všechen doposud vygenerovaný zisk, což platí především pro dluhopisy hlavních unijních zemí.

Podle analytiků je vysvětlení z části v tom, že vstup ECB na trhy podnítil vyšší emisní aktivitu u periferních zemí, což zvýšilo celkovou nabídku, což zatlačilo na dosahované výnosy. Dále se projevil negativní vliv nejistoty vyvolávané opakovaně Řeckem, který hnal investory spíše směrem ke kvalitě než k samotné kvantitě.

Příliv z ECB respektive jeho samotné očekávání v mnoha případech posunul evropské vládní dluhopisy na zcela mimořádné pozice. Portugalský dvouletý dluhopis se minulý měsíc na určitý čas zařadil mezi elitní skupinu dluhopisů s negativním výnosem. Italské 30leté dluhopisy v březnu poklesly na úroveň kole, 1,7% tedy blízko úročení obdobných amerických dluhopisů.

Do toho navíc přicházejí více méně stále pouze optimistické makroekonomické zprávy snižující riziko obávané deflace a naznačující celkovou akceleraci unijní ekonomiky. Například španělský DP v 1Q rostl nejvyšším tempem za posledních 7 let. Část trhu začala spekulovat na možné omezení stimulačního rámce QECB.

Tento článek podléhá licenci Creative Commons Uveďte autora-Zachovejte licenci 3.0 Česko