Jen dvakrát v historii akcie zpevnily o 200 %. A nedopadlo to dobře

Tento měsíc si akciový býk připomíná šest let od svého narození. Jak výjimečný je růst cen akcií, který trvá od března 2009? A co s ním letos udělají posilování dolaru a možné vyšší sazby v USA?

Andrew Lapthorne ze Société Générale sestavil graf šestiletých výnosů indexu S&P 500. Ten hovoří jasně. "Tak silný růst v tak krátké době trh zažil jen dvakrát, a to v letech 1929 a 1999. Ani v jednom případě před se bou trh neměl zrovna dobré roky," upozorňuje analytik.

Výhled pro americké akcie je smíšený. Na jedné straně sílící ekonomika, která je obecně pro akcie nepochybně příznivá, na straně druhé brzdí optimismus pokles cen ropy a posilující dolar, obojí s dopadem do ziskovosti firem.

"Obavy ze zvyšování základní úrokové sazby Fedu jsou minimálně zčásti v cenách akcií zahrnuty," říká investiční poradce Ed Yardeni, "výhledy růstu zisků pak v posledním týdnu prozatím zastavily propad. Firmy v USA ale letos budou muset o zlepšení hospodářských čísel muset opravdu zabojovat, alespoň v některých sektorech."

Pokud příliš neporostou zisky a akcie jsou již nyní minimálně nadprůměrně oceněné, matematika je jasná - růst cen akcií bude letos v nejlepším případě mírný, pokud vůbec nějaký. Trh ale umí překvapovat. Mimochodem, tak masová sázka, jako je ta současná na posílení amerického dolaru, na něm již dlouho nebyla. Překvapení proto teoreticky může být o to větší.