Akcie v ČR | 19.02.2015 15:41:21, aktualizováno 15:41:27

Pražská burza ze svého stínu nevybočila / BIG EXPERT - akcie: týden od 16. 2. 2015

Pražská burza vkročila do nového roku pozitivně, resp. ještě po lednovém přešlapování zamířila v únoru výrazně na sever a dokonce se podívala nejvýše od června. Index PX tak oproti konci roku posiloval o více než 8 % a svou výkonností se zařadil k letos nejvýnosnějším trhům.

Tento týden však můžeme vidět poměrně logický oddych. Index PX se zmiňovaným růstem totiž dostal k rezistencím, které lze na něm spatřovat. Očekáváme, že se v nejbližších týdnech bude pohybovat v grafu naznačeném pásmu, resp. v jeho horní části. Bránit poklesu indexu pod 980 b. by mělo nastávající dividendové období. Směrem výše, v případě nečekaných pozitivních impulsů ohledně dividend, by se index mimo naznačený trend mohl podívat snad jen k předchozím vrcholům, tj. do 1050 b.

Vývoj indexu PX za poslední 2 roky včetně naznačených vybraných technických hranic

Komerční banka

Nicméně svůj vliv na vývoj indexu mají v poslední době především výrazné pohyby finančních titulů. KB překvapila ziskem za 4Q i oproti očekávání trhu mírně vyšší dividendou. Titul tak logicky poskočil na nová historická maxima. Při hlubším zamyšlení však očekávat nějaký výraznější posun asi nelze. Vzhledem k úrokovým sazbám a maržím, či nákladům na rizika, letos růst zisku banka nejspíše nepředvede. KB lze v tomto ohledu spíše jen nadále pozitivně považovat za konzervativní titul, který by měl i v příštím roce udržet vysokou dividendu. Těmto výhledům však značná část trhu věřila již nedávno, kdy se titul obchodoval i pod 4700 Kč. Pomoci držet současnou "vysokou cenu" však jistě budou "levné peníze", resp. uvolněná měnová politika ECB.

ERSTE BANK

U druhého bankovního titulu ERSTE je situace mnohem složitější. O dividendě si mohou akcionáři nechat jen zdát. Věřit, zda loňští "kostlivci" vedoucí k očekávané rekordní ztrátě byly již poslední a banka začne vykazovat nejenom provozní kladný výsledek. Uklidnění přinesla dohoda v Maďarsku, která dokázala kurzově vyplnit gap po červencovém profit warningu. Titul by si zasloužil oddych, nicméně otevřela se mu cesta držet se letos ještě výše. Rozhodne nejspíše příští pátek (27.2.), kdy by management měl společně s výsledky odtajnit letošní výhled.

VIG

Pro index dále podstatný druhý rakouský titul VIG se vyvíjí dle našeho výhledu z posledního komentáře (podrobnosti zde). Opět nalezl podporu u hranice 1000 Kč a lze očekávat, že do dividendy se opět přiblíží svým maximům, resp. možná je již tentokrát překoná. Rozhodnou asi až zveřejňované kompletní výsledky za loňský rok (14.4.), resp. výhled.

ČEZ

Hlavní titul domácího trhu ČEZ letos "leží". Nelze než zopakovat, že především vlivem očekávané dividendy, resp. hladu po velkých ziskových firmách. Růstový příběh již ČEZ dávno nenabízí. Právě zejména budoucí hospodaření totiž zůstává výzvou. Ceny elektřiny sice v únoru doznaly nádechu, stále jsou však i jen pod loňským tržním průměrem. Jednání o emisních povolenkách v příštím týdnu může sice dodat nový impuls, nějaký skok cen elektřiny však čekat nelze. Spíše jen může zmírnit pokles klesajícího trendu cen předprodané elektřiny ČEZ. Budoucí hospodaření firmy stále jednoznačně míří níže. Částečně ochránit titul tak může jedině vylepšení dividendové politiky.

O2 C.R.

Neochota managementu sdělit zatím jak to letos bude ohledně dividendy, logicky tlačí kurz směrem zpět k "minimům". Rozšiřuje se tak okruh "nás", kteří jsou z hlediska požitku pro akcionáře pesimisty. Pokud společnost (majoritní akcionář) rozhodne o nevyplacení dividendy, případně jen v řádu jednotek korun, nebude překvapením vidět kurz na nových "minimech".

Jiří Zendulka, BH Securities

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 16. 2. 2015.

Odhad pro období od 16. 2. do 16. 3. 2015 (1 měsíc)

Název	Atraktivita	Cena (pondělí)	Rozhodně koupit	Koupit	Žádná akce	Prodat	Rozhodně prodat
ERSTE GROUP BANK	↑ 8	634,7	1	1	2	2	0
VIG	↑ 8	1 058	0	3	1	2	0
PEGAS NONWOVENS	0	700	1	1	1	3	0
CETV	0	67,9	1	0	3	2	0
FORTUNA	0	127,25	0	1	4	1	0
PHILIP MORRIS ČR	0	11 124	1	0	3	2	0
UNIPETROL	↓ -8	137,05	0	0	5	1	0
ČEZ	↓ -8	590,2	1	0	2	3	0
KOMERČNÍ BANKA	↓ -33	5 525	0	0	3	2	1
O2 C.R.	↓ -33	216,4	0	0	2	4	0

Odhad pro období od 16. 2. do 17. 8. 2015 (6 měsíců)

Název	Atraktivita	Cena (pondělí)	Rozhodně koupit	Koupit	Žádná akce	Prodat	Rozhodně prodat
ERSTE GROUP BANK	↑ 42	634,7	3	1	1	0	1
PEGAS NONWOVENS	↑ 17	700	1	2	2	0	1
CETV	↑ 8	67,9	1	1	3	0	1
VIG	↓ -8	1 058	0	1	4	0	1
FORTUNA	↓ -8	127,25	0	2	2	1	1
UNIPETROL	↓ -17	137,05	0	1	3	1	1
KOMERČNÍ BANKA	↓ -17	5 525	1	0	2	2	1
ČEZ	↓ -33	590,2	1	0	1	2	2
O2 C.R.	↓ -42	216,4	0	0	3	1	2
PHILIP MORRIS ČR	↓↓ -50	11 124	0	1	1	1	3

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Michal Chrvala
Jiří Zendulka - BH Securities
Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, obhospodařovatel fondů ČP INVEST investiční společnosti
Karel Kabelka - GRANT CAPITAL
Radek Pavlíček, Jan Mach - Roklen360
Dušan Jalový - UniCredit Bank Czech Republic

Statistika se zabývá deseti z nejlikvidnějších titulů obchodovaných na BCPP. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.
Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.