Růstové momentum US akcií přetrvá do nového roku, vystupovat v prosinci by bylo chybou

Analytici nejúspěšnější v odhadech tržního vývoje v poslední době očekávají, že opouštět akciové trhy v prosinci by bylo tentokráte chybou, protože jejich růstové momentum přetrvá až do nového roku.

Podle Toma Leeho z Funstrat Global Advisors a Jonathan Golub z RBS CM je úroveň růstu firemních zisků příliš vysoký, aby rostoucí ocenění dokázalo nějakým způsobem vykolejit probíhající růst trhů.

S&P 500 se již 29 dnů v řadě pohybuje nad svým pětidenním klouzavým průměrem, což nemá doposud v historii sledování dat obdoby.
Index v posledních 6 letech rostl v prosinci v průměru o 2,2%.

Podle Goluba a Leeho PE ocenění sice již překonalo úrovně před krizí v letech 2008/9, ale přesto by trhy měly dále růst, protože pokles cen ropy dále akceleruje ekonomický růst v globálním měřítku. Způsob oživení z prvního ropného šoku v říjnu bylo aj e takové povahy, že se zdá nepravděpodobné, že by před koncem roku mohlo ztratit své momentum. S&P 500 od 6měsíčního minima v polovině října posílil o 11% a zcela eliminoval předchozí 26denní propad. Jen v listopadu index 12. vylepšil své historické maximum.
PE vůči výsledkům za posledních 12 měsíců je na úrovni 18,3, což překonává úrovně z let 2007/8. Aktuální PE se pohybuje o 2 procentní body nad dlouhodobým průměrem poslední dekády.
Růst akciových trhů v posledních 6 letech byl v podstatě pouze zotavováním z mohutného propadu z poslední krize.

Pro zachování růstového momentu podle Leeho hovoří také skutečnost, že velká většina fondů a investičních společností zaostává za svými benchmarky a snaží se je tedy spíše "dohonit" než aby "vystupovali předčasně". Za benchmarky zaostává plných 75% podílových fondů, v segmentu středně kapitalizovaných a menších firem jsou výsledky fondů ještě horší, když 91 respektive 87% správců zaostává ve výkonnosti za vymezenými benchmarky.

Podle odhadů Američané drží v málo výkonných aktivech, na běžných účtech, v podílových a penzijních fondech kolem 11 biliónů dolarů, které hledají výhodnější umístění. Tyto zdroje podpoří další trvání býčího trendu.