Jak ovlivní cena ropy rozhodování ECB? Těžko říct ... rozhodne jádrová inflace?

ECB bude ve čtvrtek rozhodovat o nastavení své měnové politiky. Z mnoha ohledů se bude jednat pravděpodobně o klíčové zasedání, které zcela určitě promluví do dalšího vývoje trhů nehledě na to, jak dopadne. Očekávání trhu jsou vcelku vyrovnaná, část trhu věří, že ECB rozšíří rámec svých stimulačních opatření, druhá část trhu tomuto nevěří.

Šéf ECB ke stimulacím uváděl, že věří ve funkčnost doposud přijatých opatření, jejichž vliv se musí nejdříve projevit a vyhodnotit, což by spíše ukazovalo na nulovou změnu. Draghi ovšem také uvedl, že situace se může změnit na základě aktuálního vývoje hlavních ukazatelů případně na základě výrazné negativní změny ve výhledu pro jejich další vývoj, což byla narážka na pokles inflačních očekávání.

Výrazným "herním prvkem" ve spekulacích je nyní v této souvislosti stává ropa ropa a výrazný propad její tržní ceny.

Inflační data z minulého pátku sice ukázal pokles inflace, ale pouze v rámci všeobecných očekávání. Jádrová složka inflace navíc zůstala beze změn. To by spíše nahrávalo nulové změně stimulací ze strany ECB.

Propad cen ropy, který jen za listopad dosáhl 18% a za celý letošní rok pak již 38% působí výrazně protiinflačně a ztěžuje tak snahy ECB. Podle odhadů OECD pokles cen ropy o 20 USD podpoří ekonomiku členských států během 2 let o cca 0,4 procentního bodu, ale zároveň přispěje k poklesu inflace o 0,5 procentního bodu. Pokles cen ropy přispívá ke snižování inflačních očekávání a tomu by ECB, dle výše uvedeného, chtěla zabránit.

Podle šéfa Bundesbanky Jense Weidmana je propad cen ropy svým způsobem sám o sobě stimulačním balíčkem, který podpoří růst evropské ekonomiky. Takové vyjádření by podporovalo spíše verzi žádné další stimulace.
Podle hlavního ekonoma ECB Petera Praeta je cenový výkyv u ropy velmi nebezpečným, protože i přes jeho časové omezení může způsobit dlouhodobé škody.

Ve prospěch rozšíření stimulace hovoří dnes mimo jiné nová data o vývoji aktivity výrobního sektoru v rámci eurozóny a jednotlivých zemí. Pokračující pokles aktivity s přesunem německé do zóny kontrakce by mohl působit na ECB "pro-stimulačně".

Jádrovou složku inflace, která nepodléhá volatilním změnám v energiích, zmiňovali jakožto určující faktor pro rozhodování již na konci minulého týdne guvernéři rakouské a finské centrální banky Ewald Nowotny a Erkki Liikanen.

Tento článek podléhá licenci Creative Commons Uveďte autora-Zachovejte licenci 3.0 Česko