Dolar po dobrých makroekonomických údajích posílil

Dolaru se v minulém týdnu začalo opět dařit. Poté, co během první poloviny října americká měna korigovala svoje posílení vůči euru návratem směrem k 1,28 USD/EUR, se dolar posunul opět k silnějším úrovním. Na konci minulého týdne se tak kurz pohyboval kolem hodnoty 1,267 USD/EUR. Za posílením dolaru stály především zveřejněné makroekonomické údaje v USA: rychlejší než očekávaná inflace a opětovně dobrá data z trhu práce (nízký počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti). V Evropě byl kalendář makroekonomických údajů prázdnější, a tak se investoři zaměřili na čtvrteční říjnové PMI indexy z hlavních evropských ekonomik. Především německé indikátory dopadly nad očekávání, což pravděpodobně zabránilo dalším eurovým ztrátám.   

Na konci týdne trhy s napětím vyčkávaly na výsledek zátěžových testů evropského bankovního sektoru, které v neděli zveřejnila ECB. Celkem 24 bank nesplnilo kapitálové požadavky v případě rizikového scénáře v rámci zátěžových testů, přičemž k jejich rekapitalizaci by bylo potřeba 24 mld. EUR. Část z těchto bank už ale během letošního roku kapitál doplnila, a tak se počet opravdu problematických bank snižuje na 14 s potřebou 10 mld. EUR dodatečného kapitálu. Z toho 3 mld. EUR tvoří kapitál pro řecké banky, kterých se týká mimotržní plán doplnění kapitálu. Zbývá tak pouhých 7 mld. EUR (především u bank jižního křídla eurozóny), což je v rámci celoevropského bankovního sektoru zanedbatelná částka. Zátěžové testy tak dopadly velmi dobře, když ukázaly odolnost evropských bank. Naplno však odhalily jiný problém v rámci současného, jen velmi pomalého ekonomického oživení. Tím je nízká poptávka po úvěrech, nikoliv nabídka. A právě poptávku po úvěrech může jen těžko ovlivnit ECB svou akomodativní politikou. Nutností jsou strukturální reformy v eurozóně - jen ty mohou opětovně nastartovat rychlejší a zároveň udržitelný růst.  

Tento týden bude pozornost investorů zaměřena především na Spojené státy. Kromě důležitých ekonomických dat (čekají se slušné objednávky zboží dlouhodobé spotřeby, první odhad HDP za Q3 14 by měl podle SG ukázat na solidní tempo 3,5 % q/q anualizovaně) bude zasedat Fed. Američtí centrální bankéři by podle konsenzu ukončit program nákupů aktiv QE3. Důležité ale také bude, jak se ve svém vyjádření po zasedání postaví k současnému trendu zpomalující globální ekonomiky. Pokud naznačí obavy ze zpomalení i v USA, mohlo by to znamenat revizi tržních očekávání ohledně zvyšování sazeb a zřejmě i citelné oslabení dolaru.   

Autor: Marek Dřímal