Komoditný výhľad na 37. týždeň

Náš medvedí výhľad na drahých kovoch sa nemení. Ohlásené stimuly ECB a slabšie dáta pracovného trhu USA drahým kovom takmer vôbec nepomohli. Rast bol odmietnutý a preto preferujeme dosiahnutie našich cieľov z minulého týždňa. Na zlate je to pásmo 1250/55, na striebre 19.00 pred 18.50. Pred zasadnutím FOMC (bude budúcu stredu) USD pokračuje v raste a USD index je na najvyšších úrovniach od júna 2013. Obchodníci vo všeobecnosti očakávajú, že Fed by mohol niečo naznačiť na tému zvyšovania úrokových sadzieb v priebehu budúceho roka.

Na medi meníme výhľad z klesajúceho na neutrálny. Slabšie dáta z Číny a eurozóny mali zabezpečiť pokles aspoň do pásma 300/308, ale očakávané stimuly ECB pravdepodobne pomohli k odrazu medi nahor. Už piatkové NFP narušili rezistencie, ale rast bol odmietnutý. Dnes ráno však meď pokračuje v raste aj napriek sile USD. Tento vývoj nemôžme ignorovať a preto sme už ráno zatvárali krátku pozíciu. Nevylučujeme test hladiny 322,80/323 kde sú kľúčové rezistencie strednodobého klesajúceho trendu. Nové nižšie dno však bolo odmietnuté a preto sú teraz na ťahu býci.

Geopolitické napätie komoditní obchodníci aktuálne nevnímajú ako hlavné riziko a preto sa sústreďujú hlavne na zásobovanie trhu s ropou. To je viac ako dostatočné a preto nie je dôvod na rast ceny. Tým, že aktuálne silnie USD, cena ropy klesá. Ropa WTI je najnižšie od leta 2013, ropa WTI najnižšie od začiatku roka 2014. V krátkodobom horizonte je možné, že cena ropy bude ďalej klesať. Výhľady na ropu Brent a WTI sme zverejnili a čo sa týka párového obchodovania, vzhľadom na zlepšujúce sa fundamenty amerického trhu s ropou a palivami očakávame pokračovanie trendu zužovania spreadu medzi Brent a WTI. Predávali sme ho na úrovni 9.50 za barel, aktuálne sme na úrovni 7.25 a očakávame jeho pokles aspoň k úrovni 6. Názor by sme menili len ak by veľmi sklamali dáta zásob ropy z USA (rast zásob v kombinácii s poklesom dopytu rafinérií). Tento týždeň sa očakávajú aj mesačné energetické reporty od OPECu (v stredu) a EIA (v utorok).

Na zemnom plyne sme koncom minulého týždňa zmenili výhľad na medvedí. Sklamali nás totiž výhľady rastu zásob na budúci týždeň. Tie spolu so zhoršenou predpoveďou počasia môžu zhoršiť sentiment na zemnom plyne. Nielen že sa spotreba plynu znižuje na jeseň (to je normálne, klesá totiž dopyt elektrární), ale ešte aj zásoby budú stúpať čoraz rýchlejšie oproti normálu. Očakávame teda pokles k úrovni 3.70, pričom hlavné rezistentné pásmo je na úrovni 3.84/89. Býci by sa mohli oprieť o to, že spotreba zemného plynu sa oproti normálu odráža a presa len ešte stále neboli vytvorené nižšie cenové minimá oproti augustu. Dôležité je však sledovať nie len spotrebu, ale aj produkciu. Tá sa totiž tiež odráža nahor. Na situáciu sa tak dá pozerať z dvoch uhlov podhľadu. Pre nás je podstatné, že s veľkou pravdepodobnosťou budú zásoby rásť rýchlejšie oproti normálu ako tomu bolo minulý týždeň.

Predpoveď počasia tiež nie je pre býkov veľmi priaznivá, USA čaká chladný záver leta čo by malo minimalizovať dopyt po chladení.

O výhľade na ceny plodín sme si hovorili v Komoditnom výhľade v piatok a vidíme, že pás horších zrážok sa mierne rozšíril. Zatiaľ sa to však neprejavilo na stave úrody (nové dáta až dnes v noci) a pokiaľ sa tak nestane, ceny by mali pokračovať v poklese. Kukurica vytvorila nové tohtoročné minimá a môže mieriť do pásma 330/340, podobne platí pri sóji, ktorá by mohla poklesnúť do pásma 970/990. Pšenica ešte neprekonala tohtoročné minimá (518/519), ale mohlo by sa tak stať už počas najbližších dní.

Kľúčové pre plodiny bude štvrtkové zverejnenie (WASDE report), ktorý prinesie aktualizáciu výhľadov úrody na túto a ďalšiu sezónu. Práve tam je možné očakávať vyššiu volatilitu. Vzhľadom na trend zlepšovania stavu úrody však neočakávame riziká na strane rastu cien. 

Autor: Tomáš Plavec | TRIM Broker, a.s. | Obchodovanie na burzách TRIM Broker