Znáte Benjamina Grahama tak, jak si myslíte?

Autor: Bc. Monika Horáková

Benjamin Graham, původním jménem Grossbaum se narodil 8. května 1894 v židovské rodině v Londýně. Byl jedním ze tří bratrů, kteří se narodili manželům Grossbaumovým. 

Po smrti otce se rodina začala potýkat s finančními problémy, avšak Ben byl pilným studentem na Boys High School v Brooklynu. Po úspěšném absolvování měl nastoupit na věhlasnou Columbia University v New Yorku, ale kvůli chybě v administrativě bylo studium o semestr odloženo.

Po nastoupení na Columbia University byl Graham velmi talentovaný student a během posledního měsíce na univerzitě mu byla nabídnuta pracovní pozice vyučujícího hned tří kateder (Filosofie, Matematiky a Anglického jazyka). Ač tato nabídka byla pro Grahama lákavá, rozhodnul se jít odlišnou cestou, která se stala jeho životním směrem.

Mladý Benjamin nastoupil na Wall Street do investiční společnosti Newburger, Henderson & Loeb. Začínal jako poslíček pro oddělení dluhopisů s platem 12 $ týdně. Graham se nikdy nevěnoval ekonomii a investicím, ale práce na Wall Streetu jej natolik uchvátila, že už nikdy neuvažoval o ničem jiném. Po měsíci práce si Grahama všimli dva zkušení makléři a zaměstnali ho jako jejich asistenta. Vytvářel pro ně analýzy a doporučoval dluhopisové fondy. Po půl roce se v této oblasti natolik zdokonalil, že sám doporučoval pro klienty dluhopisy společnosti. Tato práce jej poznamenala do konce života a tvrdil, že dluhopisy jsou ideální možností zhodnocení peněz a nabádal investory k držení alespoň malé části portfolia v dluhopisech.

S příchodem první světové války se prudce změnila situace v investičních kruzích. Evropští investoři ze strachu začali prodávat americké akcie, což vedlo k náhlému zavření New Yorské burzy a vše se vystupňovalo vstupem USA do první světové války. Benjamin Graham již v té době investoval na burze a ve válečných letech akcie, do nichž sám investoval, ztrácely na hodnotě každým dnem. Po válce se situace změnila a akcie, do nichž Graham investoval, prudce stouply a Graham tak vydělal ve 25 letech obrovské jmění a získal uznání v odborných kruzích. Uznání měl též prostřednictvím psaní pravidelných sloupků ve světoznámém časopise The Magazine of Wall Street, kde publikoval svá doporučení a analýzy o dluhopisech.

Po úspěších ve válečných letech se pro Benjamina nastartovala kariéra portfolio managera. Jeho přednost tkvěla především v určování podhodnocených akcií. Bedlivě pročítal účetní zprávy a vybíral takové společnosti, které mají vzhledem k fundamentu nižší tržní cenu než celý sektor. Tento způsob investování byl na tehdejší dobu velmi neobvyklý, avšak se používá dodnes. Tehdejší investoři převážně vybírali převážně tzv. růstové akcie. Grahamovy metody zaujaly velké spektrum investorů a v roce 1923 dostal nabídku stát se portfolio manažerem. 

Benjamin neváhal a po domluvě s Newburger, Henderson & Loeb odchází. Dostává na starost portfolio o objemu 250 000 $, s tím, že pokud v této práci uspěje, tak se portfolio rapidně rozšíří. Platově si Graham polepšil na 10 000 $ ročně. Brzy však došlo k neshodám a fond byl roku 1925 rozpuštěn, ale Graham sehnal prostředky od svých přátel na založení vlastního fondu, který vznikl 1. ledna 1926 a pojmenoval jej Benjamin Graham Joint Account. Počáteční kapitál jejich fondu činil 450 000 $ a tři roky poté se mu podařilo zhodnotit fond na úctyhodných 2 500 000 $.

Pokračování naleznete na:  http://stox.cz/zpravodajstvi/clanky/benjamin-graham