10y TNote po aukci 2Y T-Note na minimech

10letý T Note jen s malými změnami vyčkává na konečné úterní úrovni  123,3. Trhu moc nepřidala nepřesvědčivá aukce dvouletých T Note. Trh může myslet na vzestup teprve překonáním 123,6. Dlouhodobý roční medvědí trend trhu vzhledem k lepšící se ekonomice a jestřábím signálům Fedu stále trvá, jinými slovy prostor pro další růst trhu není příliš velký (za předpokladu diplomatického řešení krize na Ukrajině). Proto se růstová snaha trhu bude zřejmě tříštit o rezistenční pásmo 124,9 125,5, teoreticky 126,2 126,6. Cena po silném oslabení minulý týden po jestřábích signálech Fedu leží na hlavní podpůrné půlroční linii v oblasti 122,8 - 123,1. Její narušení by brzo exponovalo 122,2 případně 121,6 a nasměrovalo by trh k dlouhodobějšímu cíli 117,7. Trh naakumuloval technickou i fundamentální podporu aby tyto úrovně vyzval a také jich dosáhl.

Fed totiž přesvědčivě trvale naznačuje pokračování redukce stále velmi silné monetární expanze kvůli dlouhodobým důvodům: nebezpečí nízkého ocenění rizika a posilování ekonomiky. Nízká míra nezaměstnanosti už znamená nepříliš vzdálenou hrozbu výraznějšího přitvrzení monetární politiky. Proto Fed v březnu naznačil, že nezaměstnanost (a inflace) jsou již blízko jeho dlouhodobých cílů a že ekonomika již nepotřebuje pomoc. Naznačil také možnost zvýšení hlavní úr. sazby již v příští rok. To zřejmě je jeden z hlavních důvodů značně omezeného potenciálu pro růst dluhopisů či zlata, resp. očekávání jejich poklesu.



Dluhopisy poslední týdny slábly zejména s tím, jak trh zřejmě přesouval pozornost k fundamentům: zima pomalu končí a zlepšení klimatických podmínek by mělo ukázat posílení ek. aktivity USA a potvrzení redukce monetární expanze.

V delším pohledu knokaut trhu sycený trvale silnými zprávami trhu domů, nečekaně solidními zprávami zaměstnanosti a spotřebitelského sentimentu, náznacích zlepšení firemního sektoru a také komentáři Fedu prezentujících redukci ultra silné monetární expanze, je ústředním tématem obchodování posledních měsíců. Centrální banka dlouhodobě naznačuje pokračování této tendence, byť naznačila její podmínění ek. výsledky (spíše k umírněnosti může Fed vést fakt, že další sílení ekonomiky třeba přitom není jisté). Trh na jaře zamířil pod téměř roční klesající trendový kanál a v létě i pod nosnou 6letou rostoucí linii. Její proražení a tím i dlouhodobý klesající trend se potvrzuje (přes podzimní posilování trhu) s dosažením více než dvouletého minima začátkem září. Trh si tím otevřel cestu k dlouhodobým cílům 122,2, 121,6 a 117,9.

Josef Kvarda
Analytik HighSky Brokers, a.s.
www.highsky.cz - obchodník s cennými papíry I forex I komodity I akciové indexy I dluhopisy I akcie