Zlato na pranýři dopad Fedu je znát

Zlato  roste 0,4% d/d na 1246. Zlato během týdne oslabilo na minimum od léta zejména po zápisu ze zasedání Fedu  29.-30.10, který potvrdil preferenci redukovat ultraexpanzivní monetární politiku již na některém z příštích zasedání Fedu monetární politiky (solidní očekávání zrychlení růstu HDP, příznivé hodnocení trhu práce, omezený dopad fiskální nestability na ekonomiku, oslabení varování před vyššími úr. sazbami, rozbor možných způsobů redukce monetární expanze a s tím související komunikace). Navíc Fed sám sobě uložil trhy na redukci připravovat a současně chlácholit trhy se signálem, že monetární podmínky zůstanou stále značně expanzivní. To by vysvětlovalo a samozřejmě i neutralizovalo opačný dopad nedávných vystoupení nastupující šéfky Fedu Yellenové a odcházejícího guvernéra Bernankeho což jsou špatné zprávy nejen pro zlato ale i dluhopisy a dobrou informací pro dolar. Zajímavým střetem s tímto důležitým posunem Fedu jsou i poslední informace nepříznivého dopadu fiskální nestabilitu v podobě slabších indexů současných obecných ek. podmínek zpracovatelského průmyslu  ek. aktivity  Fedu New Yorku a Philadelphie. Trhy ale, zdá se, tyto informace přehlížejí ale mohou v budoucnu bránit dalším propadům ceny.

Trh může uvažovat i o prosincovém zasedání FOMC jako termínu zahájení monetární redukce. Takové načasování je ale sporné: možnost po dlouhé době otočit monetárním kormidlem k redukci expanze a tím i význam zasedání zvyšuje skutečnost, že zasedání bude doplněno projekcemi včetně ek. výhledů. Na druhou stranu v prosinci vrcholí citlivé předvánoční období hlavní sezóny maloobchodu. Fed také v momentech obratu směru monetární politiky vyžaduje jistotu správnosti kroku. Konečné rozhodnutí Fedu na zasedání  je tak nejasné.

Trh momentálně leží přikován na podpoře 1240. Postup pod tuto mez by značně exponoval úrovně 1206 a 1180. Trh navíc jarními poklesy zaměřil dlouhodobé podpory 1153, 1100 a 1040. Rezistence: 1277, 1293, 1299, 1308, 1325, 1333, 1338, 1348, 1354, 1361 a 1374.

Trh také váhá nad tím, jestli je zlato ve skutečnosti slabší než ukazují jeho poslední ceny respektive fundamentální a technický vývoj. Leccos naznačilo obchodování posledních týdnů, kdy se trh zajímavě odchýlil od vývoje amerického dluhopisového trhu a forexu. Ve druhé polovině září totiž ceny na trzích zlata, dluhopisů a světových měn vůči dolaru rostly po přehodnocení výhledu americké ultraexpanzivní monetární politiky a nastavení očekávání jejího prodloužení. Poté se však zlato odklonilo od zmíněných trhů a oslabením z velké části událost Fed vymazalo. A nepomáhal ani slabý dolar. To může signalizovat slabost jeho ceny do příštích týdnů. Také je velkou otázkou, jestli se trhu podaří stabilizovat nedávné klesající tendence. Rovněž po posledních zkušenostech z Fedu i oddalování redukce monetární expanze může být jen velmi krátkodobou sázkou.

Dlouhodobý pohled: Obchodování v posledních měsících nabralo sestupný směr čímž se potvrdil půlroční klesající trend poté, co trh v únoru prorazil 1,5 měsíční trojúhelník, 3/4 roku platnou podpůrnou linii a další vrstvy dosud velmi odolného podpůrného pásma. Vše vyvrcholo dubnovým proražením klíčové podpory 1523, kdy trh během dvou dnů ztratil téměř 15 %, který ještě překonává korekční pád ceny v září 2011. Zatím posledním dílem medvědí sezóny je červnové odstranění dlouhodobé podpory 1299. Zlato je tak od počátku půlročního klesajícího trendu oslabeno přibližně o 617 USD/trojskou unci, tedy cca 1/3. Propad nastartovalo zejména rozhodnutí Fedu o úrokových sazbách, lépe řečeno zlepšení určité posílení výhledu nezaměstnanosti a ekonomiky a tím i přiblížení redukce úrokových sazeb.

Josef Kvarda
Analytik HighSky Brokers, a.s.
www.highsky.cz - obchodník s cennými papíry I forex I komodity I akciové indexy I dluhopisy I akcie