Rozpočet a dluhový strop - to je, oč tu běží / BIG EXPERT - zahraniční trhy: týden od 14. 10. 2013

Americké akcie se měřeno širokým indexem S&P 500 podívaly pod 1650 bodů a tzv. index strachu VIX vystoupal nad 21 bodů, když očekávání brzké dohody v Kongresu začalo brát postupně za své. Od svého zářijového maxima tak akcie odevzdaly téměř 5 % a mohli jsme vidět nárůst výnosů amerických pokladničních poukázek.

Sentiment na trhu se ale následně rychle otočil. Prezident Obama potvrdil předpokládanou nominaci viceprezidentky Yellenové na post šéfa Fedu a začaly prosakovat informace, že by se blížící termín dosažení dluhového stropu mohl o pár týdnů odsunout, aby republikáni a demokrati získali potřebný čas na nalezení shody v otázce rozpočtu a dluhu, na což trhy reagovaly denním růstem o více než 2 %. Očekávané "odkopnutí plechovky" se však o víkendu nekonalo a pravděpodobně už ve čtvrtek 17. října dojdou americké státní pokladně podle jejích odhadů peníze, když vyčerpá svou výpůjční kapacitu.

Stávající nucené uzavření úřadů (shutdown) sice přináší 35-40% snížení výdajů, zbytek je však mandatorní (sociální pojištění, zdravotní programy Medicare/Medicaid a další). A tak ač jsou v delším horizontu nyní příjmy vyšší než výdaje a různými opatřeními jako posunutím splatnosti faktur dochází k technickému obcházení problémů s likviditou, aktuální hotovostní rezerva v objemu cca 30 miliard dolarů je již tak malá, že nepostačuje na běžný, udržitelný provoz. Navíc velký mandatorní výdaj 70 miliard dolarů vychází už na 1. listopadu a Spojené státy zatím de facto směřují k defaultu.

Na straně makrodat jsme prakticky ničeho nedočkali, protože vyhlašování velké části statistik je v důsledku shutdownu pozastaveno na dobu neurčitou (např. maloobchodní tržby, průmyslová produkce, PPI, CPI, data z trhu nemovitostí…). V USA odstartovala výsledková sezóna za třetí kvartál, s ohledem na zatím malý počet odreportovaných výsledků je však předčasné dělat jakékoli závěry (byť vyzněly spíše pozitivně). Hlavní porce dat přijde až tento týden, kdy se svým hospodařením pochlubí korporace jako Coca-Cola, Google, General Electric, Goldman Sachs, J.P. Morgan nebo eBay. Očekávání analytiků jsou nastavena na 2,6% růst zisků v meziročním srovnání. Přesto však do vyřešení dluhového stropu bude výsledková sezóna hrát druhé housle a můžeme očekávat mnohem volatilnější obchodování.

Patrik Hudec, Generali PPF Asset Management,
obhospodařovatel fondů ČP INVEST investiční společnosti

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 14. 10. 2013.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

• Jiří Šimara - CYRRUS
• Jan Mach - FINANCE Zlín
• Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, obhospodařovatel fondů ČP INVEST investiční společnosti
• Karel Kabelka - GRANT CAPITAL
• Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.