Komentáře k PPI - bezvětří, místy deflace

Poslední data o vývoji cen v produkční sféře na neinflačním, leckde deflačním, obrazu české ekonomiky nic nezměnila. V průmyslu ceny minulý měsíc stouply o 0,1 procenta, meziročně se zvýšily o 0,6 procenta. V zemědělství, stavebnictví a službách převládá deflace.

V průmyslu k růstu cenové hladiny přispěly zejména vyšší ceny chemických látek (1,5 procenta), rafinérské produkce (0,6 procenta) a své ceny zvýšily také automobilky (0,5 procenta). Naopak snížily se ceny kovů, kovodělných výrobků (-0,3 procenta) a ceny v odvětví těžby (-1,6 procenta). Index výrobních cen v průmyslu v posledních měsících kolísá na velmi nízké úrovni, a kdyby nebylo vyšších cen potravinářských výrobků, pohyboval by se na hraně deflace.

V deflaci se již tři roky pohybují ceny ve stavebnictví. Není divu. Tento sektor postihla poslední recese velmi výrazně a výrazný pokles poptávky vedl k poklesu cen. V září dosáhl pokles cen ve stavebnictví v meziročním měřítku 1,3 procenta. Postupně se přidala také deflace v cenách služeb. Zde meziroční pokles cen dosahuje 1,9 procenta a dominantním faktorem je snížení cen telekomunikačních služeb o 21 procenta.

Inflační bezvětří, místy převládající deflace nechávají otevřený prostor pro úvahy o dalším uvolnění měnových podmínek, což v aktuálním kontextu měnové politiky ČNB znamená trvající riziko devizových intervencí.

David Marek, Patria Finance