Dnes se dozvíme data průmyslové produkce za červenec, česká i německá

• Včera data za červencovou obchodní bilanci v ČR, dle principu změny vlastnictví v přebytku skončila v přebytku 7 mld. Kč. Za prvních 7 měsíců se bilance zlepšila z 52,7 mld. Kč v roce 2012 na 83 mld. Kč v letošním roce. To je hlavně důsledek německého oživení. Potvrzuje se tak náš názor, že export zůstane i ve 2H13 (a 1H14) tahounem ekonomiky.

• Dnes průmyslová produkce za červenec. To, že se čeká meziročně pozitivní růst, vzhledem k tomu, že v červenci letošního roku byly o dva pracovní dny více než v červenci 2012, nepřekvapí. Dle nás však průmysl přidá 3,7% r/r, což znamená m/m růst o více než procento – to nám plyne z výsledků předstihových ukazatelů jako PMI a IFO v Německu, ale z českého indexu PMI. Ten vzrostl na 52 v červenci a na skoro 54 v srpnu.

• Zasedání ECB žádné změny nepřineslo – guidance, prvně použita v červenci („sazby zůstanou dlouho nízko“) byla potvrzena, hodnocení ekonomiky (pomalé oživení) i rizik (spíše na dolní stranu) také. Za zmínku stojí komentář o klesající nadbytečné likviditě v EMU – ta je momentálně dle ECB kolem 250 mld. EUR (původně, po LTRO 2, byla tuším nějak 800 mld. EUR), ECB to sleduje pozorně a pokud zjistí, že je příliš nízko a že to dělá problém (třeba kvůli fragmentaci hlavně na periferii), může zasáhnout. Draghi potvrdil, že se včera debatovalo o snížení sazeb, ovšem neprošlo - na jedné straně stojí sice lepší data, na druhé straně ale vyšší tržní sazby (které se Draghimu nelíbí) a křehká povaha oživení. Draghi k vývoji tržních sazeb řekl, že to sledují a že pokud bude potřeba, zasáhnou – růst tržních sazeb (FRA 9*12 od června +20 b.b., 10Y swap + 45 b.b.) i očekávání je dle Draghiho neodůvodněný. Umíme si představit, že cut by mohl přijít právě jako odpověď na růst tržních sazeb.

• Americký ISM v sektoru služeb včera vystřelil na 8-leté maximum (58.6), nejvyšší hodnota od prosince 2005 a o skoro 3 body vyšší než v červenci. Index nových objednávek vyrostl na 60.5, index zaměstnanosti na 57. Tento údaj je dalším důvodem pro to, aby Fed na svém nejbližším zasednutí začal s exitem z extra uvolněné měnové politiky. Dolar na zasedání ECB i data reagoval skokem z 1,32 na 1,31. Dnes klíčová data z trhu práce - počet vytvořených pracovních míst. Po včerejšku i po ADP je trh určitě optimisticky naladěn.

• EURPLN včera oslabil přes 4,30, evidentně mu škodí plán polské vlády na reformu penzijního systému...