Ohlédnutí za týdnem 24.6. - 28.6.2013

Ohlédnutí za vývojem v týdnu 24.6.  - 28.6.213

Evropa
Začátek týdne přinesl poslední z trojice předstihových ukazatelů v německém průmyslu – Ifo index. Zatímco v předchozím týdnu ZEW index v Německu potěšil a přinesl na trhy optimismus, indexy nákupních manažerů již tak pozitivní nebyly a v pondělí zveřejněný index institutu Ifo se zařadil přibližně mezi své dva předchůdce. Dnešní revize hodnot předstihových ukazatelů přinesly pouze potvrzení vývoje posledních dvou týdnů. Hodnoty indexu nákupních manažerů zemí Eurozony zůstaly pod úrovní očekávaného oživení v sektoru, i když byly revidovány výše, jedinou zemí, která se k tomuto trendu nepřipojila, bylo Německo. I tak je však evropský index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru na nejvyšší hodnotě za posledních 16 měsíců. 
Optimismus evropských investorů však nesdílí úplně dluhopisový trh v Evropě. Hned na několika aukcích, zejména italských a španělských, bylo dosaženo poměrně výrazného růstu výnosů (až v řádech desítek procent). Tento rozjíždějící vlak však, poněkud rutinně, zastavil Mario Draghi, který připomněl, že německý ústavní soud se sice zabývá tím, zda je program OMT v souladu s německou ústavou, program je však plně funkční a je připraven pomoci zemím, zažádají-li o to. Výsledek na sebe nenechal dlouho čekat, trh přešla chuť na růst výnosů a ty se opět vydaly jižním směrem.

ČR
Nejdůležitějším momentem na české FOREXové scéně se, poněkud překvapivě, stalo zasedání Rady ČNB. Členové Rady dlouho hovořili o komfortní hladině na úrovni 25,70, kterou, krátce před zasedáním, rozšířili na interval mezi 25,60 a 26,00. Trh tak konvergoval ke středové hodnotě tohoto intervalu a očekával klidný průběh. Ten překazila slova guvernéra Singera, který přišel s poměrně silně prointervenční rétorikou, podpořenou prohlášením, že se pravděpodobnost devizové intervence zvyšuje. Trhy těžko mohly reagovat jinak a v reakci na tato prohlášení poslaly korunu opět přes hladinu 26,00, se kterou si teď neví tak úplně rady. Trhu se zatím, zcela evidentně, nechce jít dlouhodobě nad úroveň 26,00, má však obavy pustit kurz níže, kde přichází slovní intervence ČNB. V Česku se zatím daří velmi mírně zlepšovat makroukazatele, zejména co se týče státního rozpočtu, naopak HDP ukazuje na pokračující mizérii české ekonomiky.

USA
Pozornost v USA byla soustředěna na úterní nové objednávky zboží dlouhodobé spotřeby a spotřebitelskou důvěru. Obavy trhu z poklesu nových objednávek se nepotvrdily, objednávky, očištěné o dopravní prostředky „pouze“ zpomalily tempo růstu. Naopak potěšila spotřebitelská důvěra, která rostla výrazně více, než trh očekával, ještě podpořená lepšími prodeji domů. Příliv optimismu však ve středu omezilo zpomalení tempa růstu HDP na 1,8 % a ve čtvrtek nepřesvědčivý vývoj na trhu práce, který přinesly nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti.

Vývoj kurzů
Eurodolar se dostal, hlavně díky očekávanému omezení QE, až na významný support na úrovni 1,300. Uklidnění situace na dluhopisovém trhu, které předvedl Mario Draghi sice zatím pomohlo k udržení této úrovně, bez silné německé ekonomiky, která by byla schopná následovat optimistický vývoj zbytku Eurozony, však nebude možné ji držet příliš dlouho, zvláště, když z USA tlačí kurz jižním směrem očekávání ukončení, nebo aspoň omezení stimulačních programů a přeci jen lepší makrodata, zejména z trhu práce a průmyslu.

Minulý týden byl poměrně zajímavou ukázkou toho, jak významnou roli dnes hrají centrální banky i na tak malém trhu, jakým je trh EUR/CZK. Po mírně optimistickém posílení zkraje týdne až k hodnotám kolem 25,75 ukázala ČNB svůj význam a posunula korunu jen mírně pod dlouhodobá maxima z druhé poloviny května nad 26,10.

Vývoj na dolarovém páru byl v podstatě výslednicí působení síly Evropy a USA a domácích tlaků, popsaných výše.