Jedním z hlavních témat současnosti je možné utažení
měnové politiky Fedu prostřednictvím omezení programu nákupů dluhopisů.
Sazby by tak mohly po delší době opět růst. Má se za to, že akciová
rally byla v posledních letech tažena právě uvolněnou monetární
politikou. Co se ale stane, až Fed přestane akciovým trhům hrát svou
líbivou melodii?
Nemějte strach z normalizace sazeb Fedu
David Bianco, hlavní akciový stratég Deutsche Bank, patří mezi
kontroverzní býky. Doporučoval například nakupovat akcie před očekávanou
sekvestrací, když i ti nejotrlejší optimisté radili se z trhu stáhnout.
Na začátku června, kdy rostly obavy z omezení QE, byla jeho cílová hodnota pro S&P 500 do konce roku 1 625 bodů.
Bianco předpokládá, že utahování politiky ze strany Fedu akciový trh nepostihne. Je
přesvědčen, že se konec QE bude podobat raným fázím restriktivní
monetární politiky Fedu a že bude růst dlouhodobých výnosů znamenat
cyklický růst sazeb. Obojí považuje za býčí signál pro akcie.
"Počátky monetárních restrikcí Fedu byly historicky mnohem častěji
býčím signálem pro akciový trh než naopak," tvrdí šéf akciových
strategií Deutsche Bank ve zprávě klientům. "Prostředí začne být
rizikové, až když se restriktivní politika protáhne do pozdějších
stádií. Oproti zažité představě se skutečná akciová párty spustí právě ve chvíli, kdy Fed začne navyšovat úroky, a končí, když přijdou problémy s inflací. Korekce akciových trhů v počátcích utahování měnové politiky by měly být využity k nákupům."
Bianco detailněji zkoumá, co akciový trh dělal v minulosti v 15 případech, kdy Fed začal zpřísňovat monetární politiku.
Galerii
historie utahování monetární politiky Fedu a jeho vlivu na akcie, najdete ZDE:
Čtěte také:
Krásný graf z díly společnosti BlackRock. Nakupovat levně a prodávat
draze - strategie, která nepochybně funguje, ale málokdo ji dokáže
dodržet. Investoři totiž mívají strach právě v době, kdy by měli
nakupovat, a vezou se na vlně euforie v době, kdy by měli uvažovat o
realizaci zisků.
Konec QE neznamená akciový armageddon
Blížící se konec kvantitativního uvolňování nechává Davida Navrátila z
České spořitelny chladným. Podle něj by se neměli akcioví investoři bát
dramatického propadu cen. Z pohledu dlouhodobého investora propad
nebude podstatný ani opodstatněný. Daleko větší dopad bude mít konec
politiky levných peněz na dluhopisy. Jak tedy v tuto chvíli rozložit investiční portfolio?