Provozní výsledky PMČR za 1Q zaostaly za odhady

Společnost včera zveřejnila provozní data, která především díky propadu objemů v ČR jsou pod očekáváním. Prodeje v ČR oslabily meziročně o 9,8 % vs. oček. -4,0 %. Důvodem je silnější pokles celkového trhu než jsme předpokládali (-6,5 %), protože tržní podíl se snížil „jen“ o 0,9 p.b. na 50,1 %. Tržby se tak za 1Q v ČR propadly meziročně o 12 % na 1,1 mld. Kč. Objem na Slovensku propadl o 2,7 % vs. oček. -1,0 % a ostatní export vzrostl o 5,5 % vs. oček. +0,5 %.

Dle očekávání pokles na tradičních trzích je objemově vykompenzován ostatním exportem, ale v peněžním vyjádření to bude zřejmě znamenat nižší ziskovost vzhledem k tomu, že ziskovost ostatního exportu je nižší. Samozřejmě silný vliv má předzásobení před zvýšením tabákových daní v ČR od 1.1.2013 a teprve v 2Q uvidíme zda dojde ke stabilizaci. Celkově hodnotíme zveřejněná data mírně nepříznivě.